Securitize 在 Solana 推出 12 檔代幣化美股：1 比 1 對應實股
美股代幣化今年陸續出現不同作法。Exodus 與 Ondo Finance 六月已在 Solana 推出代幣化股票，OKX 與洲際交易所合資的 OKXICE 十月則申報要上線 63 家美股的代幣化交易⋯
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借貸協議 Aave 收美股代幣當抵押：七檔科技股可借 USDC
代幣化股票是把真實股票交給受監管的券商保管，再在區塊鏈上發一顆對應的代幣。Coinbase 8 月起在自家的以太坊二層網路 Base 發行這類代幣，底層股票由美國券商 Alpaca 分帳保管，只開放美⋯
49 億美元的合成美元 USDe 改拿代幣化美股當擔保，在幣安放空對沖
Ethena 發行的 USDe 是「合成美元」，不靠銀行存款或美國公債撐住一美元，而是買進加密貨幣現貨，同時放空等量的永續合約（沒有到期日的期貨），兩邊漲跌互相抵銷，再賺中間的價差。這套做法過去只用在⋯
BlackRock 設計的三檔投資組合做成代幣：只賣美國以外投資人
模型投資組合是資產管理公司預先配好的一籃子 ETF 與股票權重，理財顧問照著替客戶下單並定期再平衡。全球最大資產管理公司 BlackRock 的這類策略，過去都透過券商與顧問交給客戶。代幣化股票發行商⋯
幣安把資金帳戶改成股票帳戶：加密貨幣 9 月 29 日起移到現貨帳戶
幣安 9 月 1 日起讓非美國使用者交易 1,000 多檔美股與 ETF 選擇權，行使後拿到的是真股票。這些部位的結算一直借用「資金帳戶」，那原本是放閒置加密貨幣、支援 P2P 與理財產品調度的口袋。⋯
SEC 放行代幣化美股上鏈交易：五年豁免，平台不必登記為交易所
在美國掛牌的股票要撮合買賣，場所得先登記成證券交易所，替客戶報價的造市商也要登記成交易商。把股票做成代幣、丟到鏈上用流動性池自動成交，等於開了一個沒登記的交易所，代幣化美股一直卡在這裡。SEC 主席 ⋯
Robinhood 執行長提三條判準：發行公司不該否決股票被代幣化
Robinhood 在美國以外賣的「股票代幣」不是股票，而是澤西島子公司發行、用 1:1 股票擔保的債務證券，買的人只拿到追蹤股價的曝險，沒有股權與投票權，被代幣化的公司不必參與。9 月 4 日 AM⋯
Solana 最大迷因幣平台：發新幣可用 93 組代幣化美股計價
Pump.fun 是 Solana 上最大的迷因幣發行平台，過去發幣只能用 SOL 或 USDC 當報價資產。另一邊，代幣化美股這一年被做成合規商品，持牌券商買進真股票，再在鏈上發行可以 1:1 換回⋯
AMC 要 Robinhood 下架股票代幣被拒：供給增 9.5 倍
Robinhood 在美國以外賣的「股票代幣」不是股票，而是澤西島子公司發行的債務證券，買的人只拿到追蹤股價的曝險，沒有股權也沒有投票權。官方文件寫明代幣沒有依美國證券法註冊、不得賣給美國人，發行人也⋯
一顆迷因幣就把那斯達克掛牌的香菇商 Farmmi 盤中拉高 350%
Robinhood 自家公鏈上，迷因幣不跟穩定幣配對，改成跟代幣化美股配對交易，例如 Artificial Inu 配 Nvidia、Memory Cow Moo 配 Micron。過去這些配對都掛在⋯
倫敦證交所前 100 大公司上鏈：24 小時能交易，英國人買不到
Kraken 母公司 Payward 做的 xStocks，是把真實股票包成 1:1 對應的代幣，24 小時都能買賣，還能在交易所、自管錢包與鏈上應用之間搬動。上線一年多累積 400 億美元成交量、超⋯
迷因幣吃下半數代幣化美股：週末鏈上價格衝到現股的 4.6 倍
Robinhood 7 月開的公鏈把美股包成鏈上代幣，一天 24 小時都能買賣。這些股票代幣只有一家授權機構 BBVI 能發行，鏈上流通量小到平均每 4,000 股實體股票才對應 1 顆代幣。平常價格⋯
Coinbase 發行四檔代幣化美股：能抵押借錢，美國人不能買
代幣化股票是把真實股票交給受監管的機構保管，再在區塊鏈上發一顆一比一對應的代幣。過去一年 Robinhood、Kraken 都推過類似商品，多數綁在自家 App 的帳戶裡，離開平台就用不了。Coinb⋯
美國證管會擬廢 2005 年最佳報價規則：加密貨幣業界遞信支持
Reg NMS 的 Rule 611 從 2005 年起要求股票交易平台把單子送到報價最好的場所成交，Rule 610(e) 則限制鎖住與交叉報價。這兩條規則是照當年的交易所結構寫的。SEC 主席 P⋯
Kraken 交易量掉一成，營收反增 17%：入金帳戶衝上 660 萬
加密貨幣交易所過去十年主要靠手續費活著，使用者每買賣一次就抽一筆，行情一冷收入就跟著縮。Kraken 是美國最老的加密貨幣交易所之一，母公司 Payward 去年 11 月遞出上市申請草案，今年 3 ⋯
ether.fi 開賣代幣化股票：50 萬會員可抵押投資組合借錢
ether.fi 起家於以太幣的流動性質押，讓使用者把 ETH 存進去換成一張可以繼續拿去別的協議用的憑證。過去一年它把重心整個往支付與帳戶端移：先發簽帳卡，讓人不用賣幣也能刷卡消費，8 月初再撤出再⋯
Kraken 代幣化股票開通股東投票：500 檔美股首度拿回投票權
代幣化股票這一年在 Kraken、Robinhood、Coinbase 之間快速擴張，但這些代幣多半只讓持有者跟著股價賺賠，換不到真正的股東權利，投票、公司治理都停在傳統券商那一端。Kraken 母公⋯
Robinhood Chain 代幣化股票量超越 Solana：靠迷因幣配對
Robinhood 7 月初推出以 Arbitrum 技術為底的自有 L2「Robinhood Chain」，主打把美股搬上鏈做成代幣化股票。上線初期熱度都集中在迷因幣，真正的股票代幣交易量遲遲沒跟上⋯
Ondo 拿下 SEC、FINRA 授權：代幣化美股開賣給美國投資人
Ondo Finance 是代幣化資產的頭部發行商，代幣化美股累計交易量超過 200 億美元、鏈上規模突破 10 億美元，但過去只在美國以外市場開放，美國本土投資人一直碰不到它的代幣化股票，能買的只有⋯
Kraken 把代幣化股票開出美國：xStocks 首站港股，續攻英韓歐
代幣化股票是把上市公司股份做成鏈上代幣，讓人能在加密平台全天候買賣。Kraken 旗下的 xStocks 是目前最大的代幣化股票平台，過去只做美國股票與 ETF，Robinhood、Coinbase ⋯
OKX 推統一代幣化股票市場：40 多檔美股併進同一本訂單簿
代幣化美股過去一年成了各家交易所的兵家必爭之地，多家平台與發行商各自推出自己的版本。問題是同一檔 Apple、Tesla 各發各的，代幣互不相通，流動性被切成一座座孤島，成交量始終只是 DeFi 的一⋯
Hyperliquid 股票商品永續成交量首度贏過加密貨幣：單日佔 51.8%
Hyperliquid 是目前鏈上永續合約成交量最大的交易所，原本主打加密貨幣永續。去年 10 月上線的 HIP-3 框架讓外部團隊只要質押 50 萬顆 HYPE，就能在它的撮合引擎上開自己的永續市場⋯
華爾街過戶代理商要 SEC 選邊：只認發行商授權的代幣化股票
代幣化股票這一年冒出兩種模式：一種是 Kraken 的 xStocks、Ondo 這類平台自行發行的「合成」代幣，投資人取得股價曝險，手上卻不是真股票，也沒有股東權利；另一種是發行公司授權、記進官方股⋯
Ondo 推股票永續合約：代幣化股票首次可當保證金
代幣化美股今年走了兩步。先是把股票搬上鏈變成可交易的現貨代幣，Ondo Finance 7 月初才拿到 SEC 認可的託管型代幣化證券模式，把 BlackRock 標普 500 ETF 搬上以太坊。但⋯
Ondo 代幣化美股 TVL 破 10 億美元：鏈上股票開始有第一個規模門檻
代幣化美股過去多停在概念驗證，市場規模小、流動性也薄。Ondo Global Markets 的意義，是把美國股票與 ETF 做成 24 小時鏈上交易產品，並先跑出集中流動性。 Ondo 5 月 11⋯