幣安把資金帳戶改成股票帳戶：加密貨幣 9 月 29 日起移到現貨帳戶

在美國掛牌的股票要撮合買賣，場所得先登記成證券交易所，替客戶報價的造市商也要登記成交易商。把股票做成代幣、丟到鏈上用流動性池自動成交，等於開了一個沒登記的交易所，代幣化美股一直卡在這裡。SEC 主席 Paul Atkins 一年多前就預告要用「創新豁免」解套，5 月委員 Hester Peirce 先收窄範圍，只認 1 比 1 對應真實股權的代幣。

9 月 17 日 SEC 發出命令，給「代幣化證券場所」五年期的條件式豁免：用許可制的流動性池撮合代幣化的美國掛牌股票，場所不必登記成交易所，在池子裡放自有資金的造市者也不必登記成交易商。條件包括可交易的股票檔數與成交量設上限、代幣持有人享有和原股票相同的權利、智慧合約要公開可稽核、原股票停牌時代幣同步停牌。第三方要把別人家的股票代幣化，得先通知發行人並給反對機會。

美國還沒有一部規範加密貨幣市場結構的法律，業者該歸證券管理機關還是商品期貨管理機關管，只能一案一案吵。國會版本的 CLARITY 法案排在 9 月 15 日下午進參議院程序表決，要湊滿 60 票。同一時間 SEC 自己也在動：8 月提出加密資產募資的豁免規則，9 月初提案大修四十年沒改過的股務代理規則，託管修法送進白宮的預算管理局審查。

SEC 主席 Paul Atkins 9 月 14 日在 Solana Policy Institute 的活動上把這三件事合稱成一套完整的監管架構，並說「不管有沒有那部法律，本屆政府都會替美國投資人與創新者交出成果」。託管這塊他給了新指示：方案要對兩個問題都回答「可以」，投資顧問能自行保管加密資產，也能用州特許的信託公司當託管人。理由是很多資產還找不到合格的第三方託管機構。

Zondacrypto 的前身是 2014 年成立的 BitBay，一度是中東歐最大的加密貨幣交易所。今年 4 月它停止出金，客戶申報損失至少 3.5 億茲羅提，檢方收到數千件申訴，唯一握有冷錢包私鑰的創辦人 Sylwester Suszek 從 2022 年失蹤至今。麻煩的是刑事偵查在波蘭，營運公司卻登記在愛沙尼亞，求償得走愛沙尼亞的破產程序，兩條路並不相通。

塔林的哈留郡法院 8 月 27 日宣告營運商 BB Trade Estonia 破產，指派律師 Margus Lentsius 當破產管理人，他估計債權總額可能超過 7 億歐元。波蘭國家檢察署 9 月 15 日發公告提醒，受害者要在 10 月 27 日前直接向管理人申報債權，向波蘭檢方報案不能代替申報；逾期申報即使獲准，也排到最後才受償。第一次債權人會議 9 月 17 日在塔林開。

Zondacrypto 的前身是 2014 年成立的 BitBay，一度是中東歐最大的加密貨幣交易所。今年 4 月它停止出金，客戶申報損失約 3.5 億茲羅提（約 9,400 萬美元），檢方收到超過 3,600 件申訴。唯一握有冷錢包私鑰的創辦人 Sylwester Suszek 從 2022 年失蹤至今。

9 月 5 日被拘留的 Roman Ż. 是 Suszek 的舊事業夥伴。國家檢察署 7 日對他提出兩項指控，一是參與以電腦詐欺牟利的組織犯罪集團，二是用竄改資料的方式侵占客戶存在交易所的資金，金額至少 780 萬茲羅提。他否認犯行。檢方以有逃亡與串證之虞聲請羈押，卡托維茲東區地方法院當晚裁准三個月。波蘭電視台 TVN24 報導，先拘留他是因為情報顯示他準備逃往中國。

Project Agorá 是國際清算銀行（BIS）創新中心主導的跨境支付實驗。傳統跨境匯款要層層經過代理銀行，慢又貴、對帳麻煩，近年各國央行和大型銀行都在試著把央行準備金和商業銀行存款搬上同一個可程式化帳本，繞過這套後台。中國的 mBridge 是同類實驗裡的對手之一。

7 月 30 日，BIS 宣布 Agorá 完成真值測試，首度用真錢而非模擬跑完流程。這輪由 JPMorgan、Deutsche Bank 等 28 家民間機構，加上 5 家央行參與，以代幣化貨幣完成約 30 筆、合計約 100 萬美元的跨境交易，涵蓋美元、歐元、英鎊、日圓、瑞郎、韓元六種貨幣，平均約 80 秒結算。不過測試帳本還沒接上各國現有的即時清算系統。

預測市場把選舉結果、經濟指標做成合約讓人下注。Kalshi 這兩年主推的「提及市場」，押的是某個人會不會在演講中說出特定字詞、會不會出席某場活動，結果由當事人當下的行為決定，很難從外部查證。今年 8 月，一名事先看得到講稿的白宮工作人員押總統會用哪些字，10.7 萬美元獲利遭全數沒收，成為這類合約的第一起內線案件。

9 月 22 日，美國商品期貨交易委員會的市場監督部發出第 26-27 號幕僚警示函，指這類合約的結算取決於個人的具體行為，既不是獨立產生也無法從外部查核，被操縱的風險偏高。交易所送件前要先評估決定結果的人有沒有受法律或職業義務約束而不敢配合操縱，自己又有沒有事先訂好交易規則與控管。依法交易所只能掛不易被操縱的商品，這類合約因此只有在少數情況下掛得上去。

美國參議院把加密貨幣市場結構法案 CLARITY 的程序性表決排在 9 月 15 日下午。這一票不通過法案，只決定要不要開始辯論，門檻是 60 票；共和黨只有 53 席，至少得再拉到 7 位民主黨參議員。民主黨開的條件一直沒變：法案要寫進利益衝突條款，限制總統與家人從加密貨幣生意獲利。

9 月 8 日 Semafor 報導，南達科他州共和黨參議員 Mike Rounds 說法案「現在看起來不妙」，北卡羅來納州的 Thom Tillis 講得更白：白宮若不願意在倫理條文上讓步，法案就會過不了。兩名民主黨幕僚說談判幾乎沒有進展。白宮回應說 Trump 立場明確，國會必須通過法案，並稱政府已經同意史上範圍最廣的倫理條款。

Kalshi 是受美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管的預測市場，讓人針對特定事件買賣「會不會發生」的合約。這類市場最難防的一種人，是結果掌握在自己手上的當事人。前眾議員 George Santos 今年 2 月就在 Kalshi 買賣「自己會不會出席國情咨文」的合約，CFTC 已經在 7 月以操縱交易罰他 3.5 萬美元，並禁止他交易三年。

Kalshi 8 月 31 日公布紀律處分結果，認定 Santos 在 2 月 2 日到 25 日之間連續下單，同時對外放話影響合約價格，其中包含不實或誤導的說法，最後獲利 17,839 美元。他從上週五起被終身禁止直接或間接使用平台，還要繳超過 7.1 萬美元罰款，這是 Kalshi 第一次開出永久禁令。Santos 回應說 Kalshi 是「不認真的公司」，他可以再向 CFTC 申訴。

美國預測市場平台 Kalshi 受期貨監理機關管，除了選舉與經濟資料，也開所謂的「提及市場」，讓人押總統演講會不會出現某個字或某句話。這種合約的價格全看講稿內容，而講稿在總統念出來之前不對外公開。誰先看到稿子，誰就等於先看到答案。

美國商品期貨交易委員會 8 月 28 日認定，替川普操作提詞機的技術助理 Gabriel Perez 就是這樣做的。他從 2016 年起做這份工作，通常在演講前一小時拿到稿子，2025 年 12 月到 2026 年 2 月間在 Kalshi 押注這些字詞，獲利 107,539 美元。這筆錢全數沒收，另罰 65,000 美元，三年內不得再交易預測市場合約。抓到他的是 Kalshi 自己的監控團隊。

SoFi 是持有美國國家銀行執照的網路銀行，5 月推出 SoFiUSD，是第一個由美國國家銀行發行、直接放進銀行 App 的穩定幣，可以 1 比 1 換回美元。它另外經營 SoFi Exchange Network，讓機構客戶在銀行營業時間之外也能即時清算美元。加密貨幣市場全年無休，銀行體系的美元卻只在上班時間動得了。

9 月 3 日，SoFi 與 Kraken 母公司 Payward 宣布三件事一起做。Payward 加入 SoFi Exchange Network，Kraken 的機構客戶週日凌晨三點也能搬美元；Kraken 會上架 SoFiUSD；SoFi 則把 1,580 萬名會員的加密貨幣委託單，改走 Payward 旗下主經紀商 Kraken Prime 尋價。Payward 自己的國家信託執照申請仍在審查中。

SoFi 去年 12 月成為第一家在公有鏈上發行穩定幣的美國國家銀行，主打銀行、金融科技與企業平台之間的結算，今年 5 月也把 SoFiUSD 開放給 App 內 1,470 萬名使用者。只是它過去比較像掛在架上的產品，還沒真正被拿來當商業付款的結算軌道。

7 月 29 日的第二季財報電話會議上，SoFi 說 SoFiUSD 已正式上線結算。企業銀行平台開始透過 SoFi Exchange Network 處理交易，商業客戶可以用 SoFiUSD 24 小時即時轉帳，代幣跑在 Solana 上，不必等傳統清算系統在假日或營業時間外重開門。從發布公告到跑進商業結算，大約花了七個月。

台灣人買黃金，最常見的方式是到銀行開一本黃金存摺，用新台幣買進以公克計價的黃金，金條留在銀行金庫。問題出在跨行。國內銀行的黃金九成五以上來自臺灣銀行，民眾若在別家銀行買了黃金存摺，要領實體金條只能回原銀行臨櫃申請，臺銀再把黃金運過去，等待約兩週，運送與保全成本由民眾負擔。純網路銀行沒有分行，這項服務根本做不了。

中央銀行 9 月 17 日在理監事會後的參考資料寫明，今年與財金資訊公司及 12 家銀行共組「金融聯盟鏈」，把黃金存摺業務上鏈、以黃金代幣運作，先由臺灣銀行試辦，預計年底上線。民眾之後拿「提領憑證 NFT」就能到臺銀指定分行領實體黃金，跨機構提領的等待時間預計從兩週縮到三天。臺銀用預言機把鏈下金價送上鏈，銀行之間的款項與黃金代幣可以即時同步交割，交割當下就完成對帳。

Monument 是一家英國的挑戰者銀行，管理約 70 億英鎊存款、服務超過 10 萬名客戶，主打可投資資產介於 5 萬到 500 萬英鎊的族群。今年 3 月它宣布要成為英國第一家把零售客戶存款代幣化、而且放上公有鏈的銀行，第一階段目標是 2.5 億英鎊。代幣與英鎊 1 比 1 對應，照樣計息，也照樣受金融服務補償機制保障，隱私則交給 Midnight 這條主打零知識證明的鏈處理。

9 月 10 日創辦人 Mintoo Bhandari 說，原本兩個月前就該上線的東西，現在要再等兩個月，目標改成 11 月。卡住的不是技術，而是英國境內找不到同時符合金融行為監理總署標準、又能處理零知識證明的加密資產託管商，最後是找到一家受該署認可的加拿大託管商。Midnight 基金會總裁 Fahmi Syed 說，這件事需要一整個產業改變做法。

伊朗被美國全面制裁多年，加密貨幣成了繞開美元清算的管道。財政部 8 月 24 日啟動對伊朗的經濟行動 Operation Economic Outcast，依 13902 號行政命令把數位資產列為可制裁的伊朗產業，旗下的外國資產管制辦公室 OFAC 因此能直接對加密貨幣平台下手。被點名的 Babak Zanjani 是伊朗老牌金流掮客，早在名單上。

財政部 9 月 17 日把伊朗加密貨幣交易所 BitBank、開發系統的 Pishtaz Simorgh 與三名 Zanjani 關係人列入名單。公告寫明 6 到 7 月間 Zanjani 透過 BitBank 把數億美元比特幣轉給伊朗革命衛隊，被制裁的 Hormuz Safe 自 6 月起也用同一平台把通行費匯回伊朗政府。公告並提醒，與名單上對象往來的金融機構可能一併受制裁。

伊朗的原油被美國制裁擋在美元清算體系外，買家想付款就得繞路，近年常見的做法是改用 USDT 這種盯住美元的穩定幣結算。這類代幣由民間公司發行，發行商保留凍結與銷毀代幣的權力，查扣的著力點因此從交易所移到了發行商身上。

紐約南區檢察官辦公室 9 月 14 日向法院遞出民事沒收聲請，標的是七個以上位址裡的 61,192,367 顆 USDT。聲請書指控兩家在香港註冊的公司 Blessed Trust 與 Hexa Whale 用幣安帳戶處理油款，兩家都自稱是財富管理或大宗商品經紀，實際做的是法幣換加密貨幣的入金。檢方說這組位址累計收發超過 15 億美元，流向伊朗革命衛隊相關的匯兌商與一家伊朗交易所。Tether 已凍結全部標的，執行時會把這些代幣銷毀、另發等值代幣交給美國政府。幣安不是被告。

Coldcard 是 Coinkite 出的比特幣硬體錢包，2021 年 3 月起的韌體改拿晶片序號這類查得到的資料當亂數，私鑰強度遠低於安全標準，攻擊者從 7 月 30 日起照著算、逐一掃空錢包。Galaxy Research 到 8 月中確認 190 名受害者、約 1,779 顆比特幣被盜，第三波的操作者把幣分別鎖進 293 個金庫，之後一直沒動。

Galaxy Research 9 月 7 日說，這名操作者已經把四成五的贓款搬離原地址。9 月 2 日先透過跨鏈協議 THORChain 換成以太幣，9 月 6 日晚上再送進混幣交易，累計動用 97.09 顆比特幣、約 780 萬美元，順序是金額由大到小，前 11 名的金庫已清空。這次還牽出一個沒登記過的金庫，總損失上修到 1,806 顆比特幣、約 1.44 億美元。

Coldcard 是專為比特幣設計的冷錢包，靠記憶卡搬運交易資料的氣隙隔離讓裝置完全斷網，長年被資安社群視為最謹慎的自託管方案。冷錢包的核心假設是私鑰不連網就偷不走，但這次出事的是裝置產生私鑰的環節：韌體漏洞讓亂數範圍大幅縮小，駭客在自己的電腦上重建候選私鑰、逐一比對公開地址，等於直接算出私鑰，而不是偷走私鑰。

文章從 7 月 30 日 Reddit 第一則求救貼文追起：Block 資安團隊把問題鎖定在韌體亂數缺陷，至今四波攻擊、超過 7,000 個地址被掃空。作者認為更深層的問題是商業模式，一次性賣斷的消費電子模式養不起上億元資產需要的長期維護；事件後約 22,000 顆 BTC 從個人錢包流回交易所，自託管的信任鐘擺再度擺向交易所與 ETF。

Circle 是全球第二大穩定幣 USDC 的發行商，流通量約 740 億美元。它從去年開始蓋自己的區塊鏈 Arc，手續費直接用 USDC 付，使用者不必另外準備會漲跌的原生代幣。Arc 走過預售與公開測試網，8 月才公布 BlackRock、Visa、Standard Chartered 等 11 家機構擔任創始驗證者。同一時間，多家大型銀行也在做自己的穩定幣。

9 月 16 日 Arc 主網開放，Circle 說超過 100 個應用同一天上線，Uniswap、Aave 與 Morpho 都在其中。網路主打不到一秒的結算確定性、可選用的隱私交易與抗量子簽章。驗證者採先獲准才能出塊的授權模式，Circle 說 2027 年才評估改成質押制。本週鑄出的 100 億顆 ARC 代幣尚未對外開放，也沒有發行時程。

Compound 是 2018 年上線的老牌鏈上借貸協議，如今鎖倉 15.3 億美元，不到 Aave 的十分之一。鏈上借貸的規矩向來是同一套條件對所有人，避險基金和一般錢包沒差別。8 月 17 日 Compound 換上 Anchorage Digital 前營運長 Aaron Schnarch 帶隊，DAO 也通過兩年 5,200 萬美元預算，宣布生意轉向機構。

9 月 8 日市場正式開放，只有通過白名單的機構能借 USDC。抵押品限四種：以太幣可借到抵押品價值的 87%，質押以太幣憑證 wstETH 85%，比特幣抵押代幣 WBTC 與 cbBTC 各 81%，每種借款上限 1,000 萬美元。存款門檻 10 萬 USDC，供給上限 2,000 萬美元。首日進場的有 DeFi Saver、K3 與 Yearn。清算門檻與白名單條件未公開。