Crypto.com、Novig 告密蘇里州，Kalshi 等四家按兵不動
密蘇里州選民 2024 年通過運動博彩合法化，有執照業者從 2025 年 12 月開賣，課 10% 稅。檢察長 Catherine Hanaway 9 月寄出停止令，要求 Polymarket、Kalshi、Crypto.com、Novig、Underdog、Robinhood 六家，30 天內停止提供運動事件合約，否則先申請博彩執照。
期限 10 月 16 日屆滿。Crypto.com 背後的 North American Derivatives Exchange、Novig 的交易所營運商 Ludlow Exchange，分別在西區、東區聯邦地方法院對 Hanaway 等官員提告，主張《商品交易法》讓期貨監理機關專屬管轄，優先於州賭博法。其餘四家截至 10 月 18 日沒有在密蘇里提告。
預測市場 Kalshi 是美國期貨監理機關核准的交易所，把「哪一隊會贏」做成事件合約掛牌。它主張這類合約屬於聯邦《商品交易法》下的交換合約（swap），只歸期貨監理機關管，各州的賭博法管不到。俄亥俄與田納西的博弈主管機關準備對它執法，Kalshi 先告上法院，兩地地方法院卻判得相反：俄亥俄拒絕替它擋下州政府，田納西則准了。
管轄俄亥俄、田納西、密西根與肯塔基四州的聯邦第六巡迴上訴法院 9 月 25 日以 3 比 0 判 Kalshi 敗訴。判決認為球賽結果不必然帶來財務後果，這些合約不符合交換合約的定義；就算符合，聯邦法也沒有排除州的賭博法。法院維持俄亥俄的判決，撤銷田納西的禁制令。第三巡迴先前站在 Kalshi 這邊，第九巡迴與這次都站在州政府，紐澤西已請最高法院受理。
- 美國聯邦第六巡迴上訴法院KalshiEX 訴俄亥俄與田納西主管機關案判決書：運動事件合約不屬交換合約
- CoinDesk又一個上訴法院判 Kalshi 敗訴：運動合約受州法規範
- CNBC上訴法院裁定各州可監管運動預測市場，預測市場再挫一次
- Daniel Wallach：「自明尼蘇達那次裁定以來，Kalshi 已連輸 15 次聯邦法院裁定。加上今天推翻田納西的禁制令，各州在 43 次禁制令、暫時限制令或上訴期間停止執行的裁定中贏了 38 次，勝率 88%。」
- Paul Glenchur：「Kalshi 又輸一場，第六巡迴如我們預期，判定預測市場的運動投注不是專屬期貨監理機關管的交換合約。最高法院最終處理時大概也會這樣判。」
- Bill Speros：「通往最高法院的路上又多一道關卡。Kalshi 可以聲請全院重審，或向最高法院聲請調卷。國會那條路可能 1 月才會打開。」
- Dot connector：「上訴法院今天判俄亥俄與田納西可以對 Kalshi 的運動合約適用賭博法。值得讀的是判完之後補上的那一句。」
Kalshi 是美國期貨主管機關核准的衍生品交易所，把運動賽事結果做成「事件合約」讓人買賣。它主張自己受聯邦監理，不必再拿各州的博弈執照。密西根州檢察總長 Dana Nessel 3 月控告 Kalshi 違反州內的合法運動博弈法，認為那些合約實質上就是沒有執照的線上運動賭博。Kalshi 想把案子移到聯邦法院，州方聲請發回獲准。
9 月 1 日，英厄姆郡巡迴法院法官 Rosemarie Aquilina 簽下初步禁制令，把 6 月的暫時限制令延長到本案判決確定為止。Kalshi 必須用密西根博弈主管機關認可的第三方定位服務，把州內的人擋在運動事件合約之外，違反命令一天罰 50 萬美元。全美已有十幾州對 Kalshi 採取執法行動，康乃狄克州上週才剛提告。
- Michigan Attorney General密西根州檢察總長取得第二道命令，停止 Kalshi 在州內的違法運動下注
- The Block密西根法院命令 Kalshi 持續封鎖運動預測市場
- Decrypt密西根法官禁止 Kalshi 提供運動下注，違反者日罰 50 萬美元
- Tara：「密西根巡迴法院 9 月 1 日對 Kalshi 核發初步禁制令。停止對州內任何人提供運動事件合約、把整個密西根做地理封鎖，否則一天付 50 萬美元。這不是警告，這是按日計費的罰款開關。」