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2026-10-09
18分
CFTC 提案收編 15 億美元預測市場：Kalshi 要求重審敗訴
Kalshi、Polymarket 這類「預測市場」平台讓使用者直接下注選舉結果、體育賽事或天氣走向，過去一年在美國捲入州與聯邦的管轄權大戰：紐澤西、俄亥俄、田納西等州主張這是賭博，該由州法管轄；Kalshi 則主張自己只受聯邦商品期貨交易委員會（CFTC）監管，三個聯邦上訴法院至今判決不一。
CFTC 主席 Michael Selig 10 月 9 日正式提案，把運動、政治、文化與天氣相關的預測市場合約明文納入「swap」定義，確立聯邦專屬管轄，同時發布暫行規則排除持牌博彩業者與賭場遊戲。CFTC 估計今年 8 月這類合約單月名目金額約 15 億美元，體育類占 12 億美元。Kalshi 隔天引用新規則，要求第六巡迴法院重審 10 天前敗給俄亥俄、田納西的判決，分析師 Jaret Seiberg 認為 CFTC 想靠規則在法庭搶回優勢。
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預測市場 Kalshi 與 Polymarket 把球賽、政治結果包裝成可交易的事件合約，業者主張這類合約屬於聯邦法下的交換合約，只歸 CFTC 監管，各州賭博法管不到。但上訴法院看法分歧，第九與第六巡迴今年 8、9 月接連判運動合約不算交換合約，州政府管得到。CFTC9 月 28 日已經把兩份規則送進白宮審查，一份要把事件合約明文納入交換合約定義，另一份要把賭場式賭博產品排除在外，當時條文都還沒公開。
CFTC10 月 9 日正式發布暫行最終規則，把運動簽注、賭場遊戲這類賭場式賭博產品排除在交換合約定義外，核准後立即生效，30 天內受理意見。主席 Michael Selig 表示，賭場式賭博產品不是衍生性商品，這是延續過去對各州歷史監管產品劃清職權界線的做法。事件合約是否納入交換合約定義的另一份提案仍在審查，條文尚未公開。
- CFTCCFTC發布暫行最終規則，將特定活動排除在交換合約定義外
- Crowdfund InsiderCFTC發布暫行最終規則，排除特定活動於交換合約定義外
- Michael Selig（CFTC 主席）：「娛樂場式賭博產品並非衍生品。今天，CFTC 透過將娛樂場式賭博產品從『掉期』定義中排除，為我們職權範圍的界限提供明確性，正如我們過去對其他由州政府歷史性監管的產品所做的那樣。」
- Victor Rocha：引用 Selig 的聲明回應「這很奇怪，他忘了提 Loper Bright 判例和 Chevron deference」，暗指 CFTC 主席迴避了最高法院限縮機關解釋權限的脈絡。