國際清算銀行研究：銀行升息 1 個基點，穩定幣成長少 3 個百分點

美元穩定幣這幾年膨脹到數千億美元規模，跟銀行存款搶的是同一群存款人的錢，業界一直擔心這些資金是從銀行存款搬出去的，但始終沒有人拿出資料驗證兩者是不是真的互相替代。總部位於瑞士巴塞爾的國際清算銀行 10 月 13 日發布研究，用 2019 年到 2025 年美國的週資料，分析銀行存款利率變動和穩定幣規模成長之間的關係。

研究發現兩者確實部分互為替代：銀行把存款利率調高之後，穩定幣的成長速度就會跟著放緩，每升息 1 個基點，穩定幣十週成長率平均降低約 3 個百分點，用統計工具修正干擾因素後，影響幅度放大到約三倍。這個替代效應在 USDC 身上比 USDT 更明顯，反映 USDC 跟美國存款人的關係更緊密。研究作者提醒，穩定幣規模若持續擴大，可能影響銀行的放款資金來源與貨幣政策傳導，但目前資料還無法證實穩定幣成長真的減少了銀行的存款總額或放款量。