Grayscale 申請讓比特幣、以太幣 ETF 股份改用區塊鏈記名
美國證券交易委員會因應代幣化證券立法未通過，今年推出一項創新豁免，讓既有基金可以用區塊鏈記名股份，不用整個產品重新申請。Grayscale 兩檔掩護性買權 ETF（比特幣的 High Income ETF、以太幣的 Covered Call ETF）靠賣選擇權收取權利金配息，股份原本只能透過集保機構以傳統帳簿形式持有。
Grayscale 9 月底依這項豁免提交申請文件，讓這兩檔基金的股份除了傳統集保記名，也能透過 Superstate Services 這家數位轉讓代理人，在以太坊上以代幣化形式記名。兩種記名方式代表同一類股份，股東的收益分配、投票與清算權利完全相同，差別只在持有與過戶的紀錄方式；The Block 10 月 7 日報導指出，目前還沒有任何券商或交易平台支援代幣化股份的實際交易。
SEC 主席 Paul Atkins 從 2025 年起就把代幣化美股寫進「Project Crypto」討論。今年三月先批准 Nasdaq、四月 NYSE 跟進，但兩家都把代幣化關在既有市場結構裡。5/18 Bloomberg 引消息人士爆料，SEC 最快本週發布「創新豁免」，允許第三方在沒有上市公司同意的情況下發行代表股權的代幣、在 DeFi 平台交易，平台也不必登記為 broker-dealer。但這個「blanket」版本只熱了三天，Peirce 就親自出來踩煞車。
5/21 在投資者諮詢委員會上，Peirce 說 staff 在做的是「比 blanket 窄很多」的版本：豁免只覆蓋有發行人撐腰、對應一張真實股權的「digital twin」（Securitize、Dinari、Superstate Opening Bell、Coinbase 那條路），排除 Robinhood 在歐洲發的代股、Backed 的 xStocks（累計 250 億美元成交量）、Ondo Global Markets 這類「只追蹤價格、沒給股東權」的合成代幣。代幣化股票目前鏈上規模約 14.8 億美元、整個 RWA 堆到 337 億。Peirce 加碼推文嗆「請別 hyperbole」之後，Bloomberg Law 5/22 跟進說 SEC 因為第三方代幣的疑慮再延後公布。