Fidelity 8.98 億美元以太幣 ETF 申請質押：每季發現金
美國的現貨以太幣 ETF 上市以來只做一件事，跟著幣價漲跌，買進的幣擺在託管機構那裡不動。以太坊靠質押運作，把幣鎖進網路幫忙驗證交易可以領獎勵。基金一直不敢碰，是怕信託被認定在經營事業而失去稅務身分。2025 年 11 月國稅局發出安全港公告解掉這個顧慮，Grayscale 與 21Shares 已先動。
Fidelity 8 月 11 日向證管會遞出 S-3 註冊書的生效前修正案，要替淨資產 8.98 億美元的以太幣基金加上質押。正常情況下最多可把 100% 的幣質押出去，只留下贖回與費用所需的部分。獎勵抽 15% 給發起人、託管機構與節點營運商，基金留下 85%，營運商指定 Blockdaemon、Figment 與 Galaxy。剩下的每季換成現金配給股東。配息不保證，質押的幣也有被罰沒的風險。
- Konstantin Richter（Blockdaemon 創辦人兼執行長）：「Blockdaemon 很高興能協助推動 Fidelity 的以太幣質押。」
- Etherealize：「Fidelity 提交申請，準備質押其 8.98 億美元以太幣基金的最高 100%。這個收益不是從以太坊抽走的，而是保障這條鏈安全的報酬。目前將近 35% 的以太幣已質押，創歷史新高，88 萬名驗證者、超過 11 年沒有停機。每一位新質押者都在拉高攻擊成本。」
- Nate Holiday：「這個催化劑可能讓 FETH 對老錢來說比 FBTC 更有意思。」
代幣化固定收益產品至今集中在短期美國國債，今年 4 月規模 120 億美元、6 月成長到 150 億美元，但沒有涵蓋投資級中長期債券。Plume 是專做資產代幣化的公用鏈，先前已推出 FETH、FLQ 等掛鉤 Fidelity 基金的金庫產品。
Plume 10 月 5 日推出新金庫 nBND，主要儲備資產是 Fidelity Total Bond ETF（FBND），投資人存入資產換回代表金庫份額的憑證。Fidelity 數位資產管理主管 Cynthia Lo Bessette 表示，代幣化資產與鏈上應用整合進主流市場基礎設施，有助擴大投資人的參與管道。這是市場首個以中長期投資級債券、而非短期國債為主要儲備的代幣化金庫。
- MiCryptoMundo：「Plume 剛推出 nBND，一個持有 Fidelity 債券 ETF（FBND）份額、給你收據代幣的金庫。如果真有資金進場且公開儲備資料，這才真的是鏈上持有有期限債券的方式，不只是短期國債。」
- Ayofe：「Plume 推出 nBND，這個新代幣化金庫主要掛鉤 Fidelity Total Bond ETF（FBND）。有意思的地方在於，代幣化固定收益過去高度集中在短期國債，而 FBND 提供的是投資級、較長期限的曝險。」
- stein：「Plume 最近推出的這些金庫做得很不錯。Plume 所有金庫的運作方式基本相同：你存入穩定幣，換回一個隨底層資產賺取收益而增值的金庫代幣。」
以太幣國庫公司在這一年成了鏈上最大的買家。它們在股市募資，把錢換成以太幣，再拿去質押換取約 2% 到 3% 的年化收益，收益回頭包裝成股東報酬的說法。持幣愈集中，以太幣的流通供給就愈薄，質押池也愈往少數幾個實體靠攏。BitMine 是其中最大的一家，2025 年 6 月底才從礦業轉型，主席是 Fundstrat 共同創辦人 Tom Lee。
BitMine 於 8 月 10 日公告，過去一週再買進 7,391 顆以太幣，持有量累積到 581 萬顆，約當流通量的 4.8%，距離公司自訂的 5% 目標只剩最後一段。已質押的以太幣有 506.7 萬顆，以每顆 1,928 美元計約 98 億美元，年化質押收入估 2.57 億美元。帳上加密貨幣與現金合計 116 億美元，同一週再買回 300 萬股自家股票。