一家公司握有 4.8% 的以太幣：BitMine 把 507 萬顆拿去質押
以太幣國庫公司在這一年成了鏈上最大的買家。它們在股市募資，把錢換成以太幣，再拿去質押換取約 2% 到 3% 的年化收益，收益回頭包裝成股東報酬的說法。持幣愈集中，以太幣的流通供給就愈薄，質押池也愈往少數幾個實體靠攏。BitMine 是其中最大的一家，2025 年 6 月底才從礦業轉型，主席是 Fundstrat 共同創辦人 Tom Lee。
BitMine 於 8 月 10 日公告，過去一週再買進 7,391 顆以太幣，持有量累積到 581 萬顆，約當流通量的 4.8%，距離公司自訂的 5% 目標只剩最後一段。已質押的以太幣有 506.7 萬顆，以每顆 1,928 美元計約 98 億美元，年化質押收入估 2.57 億美元。帳上加密貨幣與現金合計 116 億美元，同一週再買回 300 萬股自家股票。
- BitMine Immersion TechnologiesBitMine 宣布以太幣持有量達 581 萬顆，加密貨幣與現金合計 116 億美元
- BitMine（公司官方帳號）：「截至 2026 年 8 月 9 日，BitMine 質押中的以太幣共 5,067,309 顆，以每顆 1,928 美元計為 98 億美元。BitMine 質押的以太幣比世界上任何其他實體都多。」
- Tom Lee（Fundstrat 共同創辦人、BitMine 主席）：「BitMine 自 2025 年 6 月 30 日轉向以太坊國庫策略以來，每一週都在買以太幣，已經連續 58 週。」
- Fernando Pertini：「連續三週回購股票，即將逼近流通中以太幣的 5%，BlackRock 和紐約梅隆銀行大舉買進這檔股票，再加上對 Beast Industries 的 2 億美元押注。把點連起來看。」
BitMine 是最大的以太幣國庫公司，主席是 Fundstrat 共同創辦人 Tom Lee。公司 2025 年 6 月底才從礦業轉型，此後每週用股市募資買進以太幣，8 月時持倉已逼近流通量 4.8%，當時就定調 5%是自設的目標上限。
Tom Lee 10 月 7 日表示，BitMine 將在以太幣達流通量 5%時停止加碼，目前持倉 601.6 萬顆、約 4.9%，距目標只差約 10 萬顆，以上週每週買進 1.5 萬顆的速度估算，約 7 週後觸頂。這波停止加碼的時間點，恰好出現在現貨以太幣 ETF 連續 6 個交易日資金流出之際。公司表示屆時仍會保留既有持倉與質押業務，不會出售。
- The DefiantBitMine將在以太幣達流通量5%時停止加碼，Tom Lee表示
- Eric：「BitMine 持有 601.6 萬顆以太幣，約佔供應量 4.9%。Tom Lee 說還需要約 10 萬顆。之後每週買進就會停止。所有人都在看這個 5%的里程碑，交易者應該觀察當一個已知的邊際買家消失時會發生什麼事。」
- Yasu：「囤到 5%就停，這個前提是 BitMine 會真的停。如果 ETH 漲了，占比被動上升，Tom Lee 會不會繼續買？」
- Jayson Goo：「為什麼 BitMine 偏偏把目標定在 ETH 供應量的 5%？美國部分比特幣儲備構想中也出現過類似的 5%目標，5%可能正在成為機構爭奪稀缺加密資產的一個關鍵持倉尺度。」
- Akshay：「這對市場提出一個更大的問題：機構性以太幣累積在觸發市場結構性問題之前，還能持續多久？」
BitMine 這條 ETH 國庫路線已經從一次性買幣變成固定融資機器。公司模仿 Strategy 用優先股募資買幣，但標的是 ETH，不是 BTC；前一週才創下 2026 年最大單週買入，現在又把資金接到新的優先股發行。關鍵不只是持倉增加，而是它把 ETH 質押收益、股票融資與 Tom Lee 的市場敘事綁在一起。
6 月 15 日，BitMine 宣布一週內再買 76,881 顆 ETH，按當時價格約 1.36 億美元。公司總持倉升到 562 萬顆 ETH，約佔供應量 4.66%；加上現金與其他加密資產，帳上資產達 104 億美元，其中無限制現金約 2.85 億美元。CoinDesk 指出，BitMine 同步完成 2.74 億美元優先股發行，這讓它更像 Strategy 的 ETH 版本。