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2026-07-31
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Tether 第二季賺 15 億美元：儲備緩衝卻砍半到 41 億
Tether 是全球最大的穩定幣發行商，USDT 流通量約 1,846 億美元、市占約六成，多數台灣使用者手上的穩定幣就是它。在 1:1 對應負債的儲備之外，它還留了一層「超額儲備」當緩衝，作用是資產價格波動時先替 USDT 持有人吸收虧損。第一季這層緩衝才剛創下 82.3 億美元的紀錄高點。
7 月 31 日由 BDO 出具的第二季證明顯示，Tether 淨營運利潤 15 億美元，主要來自美國國債與回購。但超額儲備從 82.3 億砍半到 41.1 億美元，因為黃金一季跌約 15%、報告採用的比特幣價格也從 68,200 降到 58,600 美元。這讓上半年綜合結果約為負 31.7 億美元，等於營運賺錢、帳面卻因黃金與加密資產減值而虧損。Tether 尚未進一步說明。
- Tether（官方帳號）：「公布強勁的第二季表現，淨營運利潤 15 億美元，儲備緩衝維持 41.1 億美元，黃金持有量擴大至超過 146 噸。」
- Googly：「看到很多對 Tether 第二季業績的糟糕解讀，幾點快速想法：帳面上負 42 億美元幾乎全來自黃金、比特幣與持股（含 XXI）的市值波動，不是穩定幣本業；15 億美元淨營運利潤才顯示穩定幣業務的實力。」
- Coin Bureau：「Tether 超額儲備第二季砍半，從 82 億美元降到 41 億美元；上半年財務結果為負 32 億美元，等於第一季賺 10 億後、第二季虧超過 40 億美元。Tether 尚未對這些數字做出說明。」
- Cryptoeconomics：「Tether 一季賺 15 億美元，安全緩衝卻仍砍半到 41.1 億美元。這層緩衝是替 USDT 持有人吸收虧損的權益，變薄會改變整個穩定幣市場對擠兌風險的定價。」
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Tether 是全球最大的穩定幣發行商，USDT 流通量約 1,840 億美元。它在 1:1 對應負債的儲備之外，另留一層「超額儲備」，資產價格下跌時先替 USDT 持有人吸收虧損。這層緩衝在第二季從 82.3 億美元砍半到 41.1 億美元，原因是黃金與比特幣報價下跌。
BDO 出具的第三季證明顯示，截至 9 月 30 日，Tether 總資產 1,914.5 億美元、負債約 1,835 億美元，超額儲備回升到 79.5 億美元，單季增加 38 億美元。Tether 稱第三季淨營運利潤約 15 億美元，前三季累計 45 億美元。緩衝增幅是單季利潤的兩倍多，公告沒有拆解增加的來源。這份是證明報告，而不是完整審計。
- Paolo Ardoino（Tether 執行長）：「Tether 的儲備緩衝持續加強，從第二季底的 41 億美元幾乎翻倍到 79.5 億美元，增加 38 億美元。」
- Googly：「單季營運利潤 15 億美元，依舊是印鈔機。權益緩衝增加到約 80 億美元，但主要來自按市價計價，尤其是市場落底後比特幣回升。」
- Ragnarh_：「這份經 BDO 證明的報告，黃金與比特幣依 9 月 30 日 Bloomberg 收盤價計價，兩者約占儲備 14%（黃金近 10%、比特幣 4.4%）。在下一份報告出來前，緩衝會隨兩者起伏。」