Arca CIO 攤開 Strategy 帳本：150 億美元優先股年息 15 億，全靠 BTC 續漲才付得出
Strategy（前身 MicroStrategy）是全球持有最多比特幣的上市公司，靠發行普通股和優先股籌資買幣。4 月 Saylor 鬆口「可能賣 BTC 還債」、5 月又改口「永不淨賣」，外界一直⋯
依日期
美軍空襲 Iran 引爆拋售：BTC 跌破 73K，IBIT 單日流出 5.28 億美元創史上第二
5/18 Trump 警告 Iran「時鐘在倒數」後，BTC 從 77K 用兩週滑到 74,344，市場原本以為地緣風險已經消化一輪。但 5/28 凌晨美軍對 Iran 南部基地發動空襲、攔下 4 架⋯
Strategy 用 13.8 億美元現金折價回購 15 億可轉債，BTC 庫存未動但現金墊燒掉七成
Strategy（前 MicroStrategy）的商業模式核心是「永不賣 BTC」，但 5/5 鬆口可能賣 BTC 支付 STRC 特別股股息後，市場一直在看 Saylor 會不會真的動庫存。5/1⋯
Saylor 改口不當 BTC 淨賣方：Strategy 再買 535 顆比特幣穩住敘事
Strategy 的價值來自一個簡單承諾：公司會持續把資本市場籌來的錢換成比特幣。只要市場相信它不會反手賣幣，股票、可轉債與特別股才會一起運作。 Q1 認列 125.4 億美元虧損後，Saylor 曾⋯
通膨打掉比特幣反彈：現貨 ETF 單日流出 6.3 億美元
比特幣 5 月中原本在 8 萬美元附近測試反彈，鏈上多空指標也剛轉正。對機構資金來說，真正的壓力仍是美國利率路徑，只要通膨不降，風險資產就難拿到寬鬆預期。 美國 4 月 CPI 年增 3.8%、PPI⋯
Project Eleven 警告 Q-Day 可能落在 2030 到 2033 年：比特幣遷移難度高於 Taproot
量子威脅過去像遠方風險，但 Google 新論文把破解 ECDSA 所需資源大幅下修後，公鏈不能再只等硬體成熟。問題在於安全遷移本身也需要多年協調。 Project Eleven 5 月 6 日報告把⋯