Arca CIO 攤開 Strategy 帳本：150 億美元優先股年息 15 億，全靠 BTC 續漲才付得出

Strategy（前身 MicroStrategy）是全球持有最多比特幣的上市公司，靠發行普通股和優先股籌資買幣。4 月 Saylor 鬆口「可能賣 BTC 還債」、5 月又改口「永不淨賣」，外界一直在猜優先股負擔到底有多重。

Arca CIO Jeff Dorman 5/28 攤開帳本：Strategy 累積約 150 億美元優先股，每年要付 15 億美元股息，他形容已經「失控」。5 月 Strategy 緊急增發約 20 億美元普通股先存兩年股息現金，但 ATM 增發需要 mNAV 維持在 1.22 倍以上，目前只有 1.20 倍，剛好卡關。MSTR 股東、優先股、BTC 持倉現在綁在同一條船上，全靠 BTC 繼續漲才付得出股息。