Robinhood 將讓美國散戶交易永續合約：比特幣最高 10 倍槓桿
永續合約是沒有到期日的期貨，靠資金費率貼著現貨價格，是加密貨幣成交量最大的衍生品，過去多在 Binance、Hyperliquid 等境外平台交易。今年美國才開出合規管道：商品期貨交易委員會（CFTC）5 月核准 Kalshi 掛牌比特幣永續合約，Kraken 6 月也對美國客戶開賣。
9 月 29 日 Robinhood 在休士頓年度大會宣布，未來幾個月內讓符合資格的美國客戶直接在 App 裡做多或做空 8 種加密貨幣的永續合約。比特幣與以太幣最高 10 倍槓桿，SOL、XRP 等其餘 6 種限 3 倍。產品由向 CFTC 註冊的期貨經紀商 Robinhood Derivatives 透過旗下 Bitstamp 提供，今年底前每筆手續費 0.01%。官方也提醒，虧損可能超過本金。
- Vlad Tenev（Robinhood 執行長）：「Robinhood 替美國帶來第一個真正的永續合約。沒有到期日，損益每 15 分鐘結算一次。美國衍生品的新篇章。」
- Dot connector：「Robinhood 的休士頓主題演講被包裝成美國第一個真正的永續合約。但 CFTC 5 月 29 日就核准了 KalshiEX 的 BTCPERP，這個不到期的比特幣永續合約 6 月初已上線。Robinhood 是快速跟進者。」
- David Hoffman：「台上問誰聽過或交易過永續合約，舉手的不到五分之一，比前面幾題少得多。永續合約還是小眾，Robinhood 團隊接著上了一堂永續合約入門課。」
- DeltaYield：「美國的永續合約在 Robinhood 上線，但不是走 Lighter。符合資格的美國人走 Robinhood Derivatives 與 Bitstamp，2,860 萬個入金帳戶留在券商裡，Lighter 還得自己去爭這些流量。」
加密永續合約過去多半在離岸交易所成交，美國交易者即使想做多、做空或避險，也常被迫離開受監管場域。Kraken 這次把產品放進 Kraken Pro，關鍵是它今年收購 Bitnomial，取得 CFTC 監管的交易、清算與經紀基礎設施。Kraken 指出，永續合約 2025 年全球交易量超過 60 兆美元，已是加密衍生品的主力市場。
6 月 15 日，Kraken 宣布美國合格客戶可交易 CFTC 監管的加密永續合約，首批涵蓋 BTC、ETH、SOL、XRP、ADA、LINK、DOGE、LTC、AVAX 9 種資產。合約由 Bitnomial 掛牌，Kraken Derivatives US 清算，並與現貨、保證金、CME 加密期貨放在同一介面。美國加密衍生品市場開始從離岸平台往本土監管場域移動。
永續合約是加密貨幣交易量最大的衍生品，沒有到期日，靠資金費率貼著現貨價格。但美國交易者過去只能用 Binance、Hyperliquid 等境外平台操作，境內沒有受監管的永續產品，監管灰色地帶讓機構資金一直進不來。
CFTC 5/29 核准 Kalshi 上架 BTCPERP，這是美國第一個在受監管交易所掛牌的比特幣永續合約。同一天 CFTC 也發給 Coinbase 無異議函，讓旗下 CFM 透過 Coinbase Bermuda 把全球永續帶進美國，列為「境外期貨」。Kalshi 表示接下來會擴展到十多種加密貨幣。