SEC 首次放行區間基金發代幣化份額：ARK 創投基金 500 美元起
ARK Invest 的創投基金 ARKVX 是一檔區間基金，持有 OpenAI、Anthropic、Stripe、Databricks 等未上市公司股權，贖回只能等基金定期辦理的回購。美國證管會（SEC）過去核准這類基金時，申請書都承諾份額不會掛牌交易。ARK 5 月提出申請，想在同一檔基金裡另開掛牌份額與代幣化份額。
SEC 9 月 21 日發出命令核准，代幣化份額用分散式帳本記錄所有權，可在另類交易系統或經過洗錢防制審核的錢包之間轉手；基金每天要公布淨值，並提醒成交價可能高於或低於淨值。9 月 24 日 Securitize 宣布把 ARKVX 搬上以太坊，合格投資人最低 500 美元可申購。ARK 新聞稿也寫明，基金本身的流動性仍限於定期回購，申請量大時可能按比例分配。
- Securitize：「今天我們和 ARK Invest 把 ARK 創投基金（ARKVX）帶上鏈，在以太坊上提供。合格投資人第一次能以最低 500 美元，買到 ARK 旗艦顛覆式創新基金的代幣化版本。」
- RWA Llama：「SEC 核准了，ARK 創投基金可以把代幣化份額放上鏈，立即生效。一個全天候交易的代幣，對應的是一年只回購四次、淨值大多來自估值模型的基金。」
ARK Venture Fund 是 ARK Invest 旗下的封閉式基金，規模約 5.62 億美元，讓一般投資人用小額就能買到 SpaceX、OpenAI 這類未上市公司的曝險。它 2025 年 11 月拿到的核准只允許發行多種股份類別，當時公司自己聲明基金股份不會掛牌、不會報價，也不預期有次級市場。要把股份搬上區塊鏈，就得回頭改掉那份命令。
8 月 24 日，美國證券交易委員會（SEC）公告了這件修正申請。ARK 要加開兩種股份：一種在全國性證券交易所掛牌，另一種所有權用分散式帳本記錄，可在另類交易系統交易，也能在通過審核的錢包之間直接轉讓。申請 5 月 20 日遞出，6 月與 8 月各修正一次。9 月 18 日下午 5 點 30 分前若無人請求聽證，SEC 就會核發命令。申請書沒指名代幣化服務商、股務代理，也沒說用哪條鏈。
資產代幣化這兩年幾乎都集中在美國公債與貨幣市場基金：幾乎不會違約，每天算得出淨值，搬上鏈只是換一個持有形式。真正難搬的是信用債，也就是高收益債（違約風險較高、利息也較高的公司債）、擔保貸款憑證與槓桿貸款。這類資產在櫃檯市場靠交易員議價成交，流動性差，鏈上要即時給出可信的淨值並不容易。
Securitize 與 Neuberger Berman 8 月 18 日推出高收益代幣化基金 HINC，同時上線 Avalanche、以太坊、Solana 與 Sui 四條公鏈。Neuberger 管理超過 2,300 億美元固定收益資產，這是它第一次替代幣化基金擔任次投資顧問。基金投高收益債、擔保貸款憑證與槓桿貸款，只開放合格投資人與合格買家，投資前要先過身分審查與所在地資格確認。