Tether 凍結 Ledger 失竊資金 誤傷 THORChain 停擺 3 小時

Samsung Wallet 是三星手機內建的支付錢包。Apple Pay 與 Google Wallet 都沒有原生穩定幣功能，要動用加密貨幣得繞道第三方 App。三星去年 10 月才把加密貨幣交易整合進 Galaxy 手機，覆蓋約 7,500 萬名美國使用者。把穩定幣直接放進錢包，等於整合進手機的預設支付層。

7 月 22 日的倫敦 Galaxy Unpacked 上，三星產品經理 Lee Dinham 表示 Samsung Wallet 會支援穩定幣，是三星首次對這類資產的直接承諾。台上展示的錢包畫面顯示 Circle 的 USDC，但三星沒有公布發行方、上線時間或使用哪條鏈，也還沒說明是託管或非託管。6 月三星曾被列進 Open USD 聯盟夥伴名單，隨後否認有正式合作，這次改以直接展示 USDC 表態切入穩定幣。

新興市場一直擔心美元穩定幣會變成繞過資本管制、加速「美元化」的管道，但各國官方統計幾乎沒記錄這類流動，目前只有巴西央行固定公布。國際貨幣基金研究部的 Marco Reuter 去年提出方法，用錢包的活躍時段、是否跟著日光節約時間調整、常用哪些交易所，推估錢包在哪個地區，再跟巴西官方數字比對，誤差在 15% 內。

10 月 2 日的新版工作論文把估算細到 188 國：2018 到 2025 年穩定幣轉帳毛流量共 21.4 兆美元，約九成跨境，新興市場與開發中國家持有四分之三。各國收緊資本外流管制後，當地穩定幣活動半年內增加約 30%，解除管制也沒有回落；21 次貨幣危機後，持有量一年內增加約 75%，之後停在高點。論文只代表作者觀點。

永續合約沒有到期日，靠資金費率讓價格貼著現貨走，槓桿可以開得很高。美國期貨監理機關 5 月底首度放行境內的加密貨幣永續合約，把它歸類成期貨而不是交換合約，Kalshi 的比特幣永續隨後上線。兩種分類在美國衍生品法規下的審查門檻與參與資格差很多，芝加哥商業交易所因此在 6 月 18 日告上聯邦法院，主張監理機關跳過完整程序、改寫了自己多年來的立場。

9 月 2 日，美國期貨監理機關與主席 Michael Selig 向華盛頓特區聯邦地方法院遞出動議，要求以缺乏管轄權與未能陳述請求為由駁回全案。理由是芝商所本身就是指定契約市場，隨時能自己掛牌永續合約，還公開說過客戶沒在要這種產品，比特幣與以太幣期貨成交量在 6 月和 8 月都高於 5 月核准當時。動議說就算競爭損害成立，也是自己造成的。芝商所要在 10 月 2 日前答辯。

永續合約是沒有到期日的期貨，靠資金費率把價格拉回現貨。全球最大的永續合約市場長在美國以外，因為美國監理機關一直沒回答一個問題，它究竟算期貨還是交換合約。美國期貨監理機關今年 5 月核准第一檔在美國交易所掛牌的永續合約，算成期貨；配套的政策聲明卻把以股票為標的的永續合約留給兩家機關再議。6 月兩家機關聯合徵詢意見。

8 月 24 日 Hyperliquid 政策中心遞出 15 頁意見書，主張現金交割的股票永續合約只要具備期貨特徵，就該歸類為證券期貨，並要求兩家機關維持一致分類、保留交易場所自行決定掛牌的彈性。這份文件揭露 Hyperliquid 的許可制市場上線十個月累計名目交易量超過 4,800 億美元、未平倉約 40 億美元，而美國人至今不能用。

量子電腦真的成熟之後，可以從公開的公鑰反推出私鑰，把區塊鏈上的簽章拆開。以太坊的帳戶安全就架在這套簽章上，今年基金會已經把抗量子從長期研究挪到路線圖最前面，但一直沒有對外給出完成日期。下一輪升級 Hegotá 排在 2027 年，等著被審的提案有 62 個。

9 月 7 日，基金會的協議團隊一次發了兩篇文章。期限訂在 2029 年 12 月，今年底的 Glamsterdam 之後還要再過五次硬分叉，平均每 7.2 個月出一次，中途先放一個「最低限度抗量子」的備案，讓量子電腦提早成熟時網路還能運作。這個日期到 2027 年 1 月才會找外部專家重新評估。同一天公布的分級表就是把這套順序套下去，九個團隊替 62 個提案打了 397 個等級，兩個列為必須出貨，28 個直接退回。

以太坊的帳戶現在由一把私鑰決定誰能動用，使用者得自己抄下助記詞，還要先備好手續費代幣才動得了資產。原生帳戶抽象是把這層限制寫進協議，讓帳戶自己指定用什麼方式驗證，錢包因此能改用手機指紋登入，也能讓應用程式代付手續費。檯面上有兩套設計在搶這個位子：核心開發者主推的 EIP-8141，以及 Coinbase 旗下 Base 九月升級要用的 EIP-8130。

8 月 27 日的核心開發者會議上，EIP-8141 從「列入考慮」升到「排定納入」，代表節點軟體團隊同意先在下一輪升級的測試網實作它。這輪升級叫 Hegotá，排在 2027 年，62 個候選提案裡只有兩項拿到這個位子。提案作者包含 Vitalik Buterin。誰當主角則要等 11 月 3 日以太坊年度大會 DevCon 開幕前才定案。

量子電腦真的成熟之後，可以從公開的公鑰反推出私鑰，把區塊鏈上的簽章拆開。以太坊的帳戶安全就架在這套簽章上，今年基金會已經把抗量子從長期研究挪到路線圖最前面，但一直沒有對外給出完成日期。下一輪升級 Hegotá 排在 2027 年，等著被審的提案有 62 個。

9 月 7 日，基金會的協議團隊一次發了兩篇文章。期限訂在 2029 年 12 月，今年底的 Glamsterdam 之後還要再過五次硬分叉，平均每 7.2 個月出一次，中途先放一個「最低限度抗量子」的備案，讓量子電腦提早成熟時網路還能運作。這個日期到 2027 年 1 月才會找外部專家重新評估。同一天公布的分級表就是把這套順序套下去，九個團隊替 62 個提案打了 397 個等級，兩個列為必須出貨，28 個直接退回。

Google Quantum AI 團隊發表論文，展示經過改良的 Shor 演算法只需不到 1,200 個邏輯量子位元就能破解比特幣使用的 ECDSA 簽章，所需算力比先前估計降低 20 倍。論文指出，在超導量子架構下，實際所需的物理量子位元不到 50 萬個，從準備好的狀態開始大約 9 分鐘就能完成運算，而比特幣的出塊間隔是 10 分鐘。目前約 690 萬顆 BTC（約佔總量三分之一）存放在公鑰已暴露的地址中，包括 Satoshi 的 100 萬顆。

Google 建議 2029 年前完成後量子遷移。StarkWare 的 QSB 方案用現有共識規則達成量子抗性，不需要軟分岔。Paradigm 研究員 Dan Robinson 5 月 1 日發表 PACTs（Provable Address-Control Timestamps）方案，讓使用者用零知識證明秘密記錄自己持有私鑰的時間戳，不需鏈上交易也不會暴露地址。萬一比特幣啟動緊急分岔凍結量子易受攻擊的地址，持有 PACTs 的使用者可以隨時取回資金。三條防禦路線正在同時推進。

Visa 是全球最大的信用卡網路，發卡商每天要先把錢匯進 Visa 的結算帳戶，過幾天才從持卡人身上收回來，中間的資金缺口得自己補。大型發卡商用倉庫融資或資產證券化就能處理，成本攤得掉。但綁穩定幣的新發卡商規模小，週末和假日也天天要結算，需要的額度往往只有幾百萬美元，光是傳統融資的文件成本就不划算，能不能開得成常常卡在這一關。

9 月 8 日 Visa 公布，會計年度第二季有 160 個以上綁穩定幣的卡片專案上線，刷卡金額比一年前成長近兩倍，自家穩定幣結算量年化超過 200 億美元，是一年前的 15 倍以上。同一天它也說明跟 Credit Coop 試辦的作法，結算應收款先流進智慧合約，持卡人還款時自動扣還額度。發卡商 Rain 從 2023 年 8 月起用這條額度墊每日結算款，至今沒有違約。

Stripe 自建區塊鏈引發熱議：為了支付效率而犧牲去中心化，這樣的鏈還算「真的」嗎？拆解這個兩難背後的產品邏輯。

Bridge 創辦人 Zach Abrams（被 Stripe 收購後成為 Tempo 領導者）點出關鍵：「現在的區塊鏈，在日常支付場景下其實都還不堪用」。

永續合約沒有到期日，靠資金費率把合約價格拉回現貨，交易人不必每個月轉倉。Coinbase 從 3 月起在美國以外提供 Apple、Nvidia 等個股的永續合約，美國人買不到。卡住的地方在管轄權。這類商品在美國被歸成證券與期貨的混合體，要掛牌就得同時取得證券主管機關 SEC 與期貨主管機關 CFTC 的同意。

9 月 1 日，Coinbase 替旗下衍生品交易所與券商向 SEC 遞出登記通知文件，政策長 Faryar Shirzad 9 月 3 日在 X 上公布。他說境外需求已經證明存在，接下來要拿 CFTC 的產品核准。申報文件沒有寫上線時間、可交易的股票清單，也沒有寫槓桿上限。今年 5 月 CFTC 已放行比特幣永續合約，不過 Coinbase 當時把美國客戶導去百慕達的場所。

預測市場讓人針對事件結果下注，Kalshi 與 Polymarket 這兩年在美國長得很快。它們上架合約走的是自我認證：交易所自己聲明合約合規就能開賣，美國期貨監理機關（CFTC）事後才審。各州政府主張這其實是賭博，訴訟從密西根一路打到華盛頓州，聯邦與州政府誰說了算至今沒有定論。

8 月 20 日，CFTC 開了第一次創新諮詢委員會會議。主席 Michael Selig 說接下來會再提規則修正，收緊交易所上架事件合約的方式，並加強散戶保護。芝加哥商品交易所董事長 Terry Duffy 當場指有人在操縱這些合約，點名川普國情咨文與馬杜洛下台等題目；Kalshi 共同創辦人 Luana Lopes Lara 回擊，說芝商所自己也出過操縱問題。

美國參議院把加密貨幣市場結構法案 CLARITY 的程序性表決排在 9 月 15 日下午。這一票不通過法案，只決定要不要開始辯論，門檻是 60 票；共和黨只有 53 席，至少得再拉到 7 位民主黨參議員。民主黨開的條件一直沒變：法案要寫進利益衝突條款，限制總統與家人從加密貨幣生意獲利。

9 月 8 日 Semafor 報導，南達科他州共和黨參議員 Mike Rounds 說法案「現在看起來不妙」，北卡羅來納州的 Thom Tillis 講得更白：白宮若不願意在倫理條文上讓步，法案就會過不了。兩名民主黨幕僚說談判幾乎沒有進展。白宮回應說 Trump 立場明確，國會必須通過法案，並稱政府已經同意史上範圍最廣的倫理條款。

CLARITY Act 三月底公布的草案禁止穩定幣的被動收益，只允許基於使用行為（支付、轉帳）的獎勵。Coinbase 在 3 月 23 日看到條文後直接拒絕，認為限制範圍太寬。僵局持續了十天。銀行業的立場很明確：如果穩定幣能發利息，就等於跟銀行存款競爭，沒有存保卻給收益。

4 月 1 日，Coinbase 法務長 Paul Grewal 上 Fox Business 表示「48 小時內會有進展」。參議員 Cynthia Lummis 更早之前說收益條款「99% 談完了」，剩下的只是文字微調。不過 Polymarket 上 CLARITY Act 年內簽署的賠率已從二三月的 70–90% 降到 51%。Galaxy Research 警告，如果法案在五月初前沒進參議院全院表決，今年就來不及了。

《區塊勢》第 801 期讀完 MaiCoin 申請上市的 606 頁說明書。旗下有代買代賣服務與 MAX 交易所，雙平台超過 160 萬個註冊帳號。九成以上收入來自交易手續費，2024 年稅前賺 3.22 億元，2025 年卻轉虧 4.66 億元。原來用戶改用台幣直接買幣，賣穩定幣的價差少了，還一次認列約 3.67 億元員工認股權費用。

作者許明恩把焦點放在定價。承銷商用現金流量折現法估值，把 Coinbase 與香港 OSL 營收成長率的平均約 19.92% 當成「保守情境」，算出每股 56.4 元；樂觀情境是 175.69 元，暫定承銷價卻訂在 172 元。說明書也承認，AMIS 託管服務仍在發展，承接大額訂單的能力有限。MaiCoin 預計 2027 年 3 月上市。