Metaplanet 注入 2,100 顆比特幣：在納斯達克開美國分身
上市公司拿股票與債券募資去買比特幣，這套玩法在日本被 Metaplanet 做到最大，目前持有 43,000 顆，是全球第三大的企業持幣者。模式能不能轉得動只看一件事：募到的錢換來的幣，要多於發新股稀釋掉的部分，每股比特幣才會往上。難處在資金端。美國投資人買得下「不到期、不還本、也不稀釋普通股」的永續特別股，日本市場給不了同樣的深度。
8 月 18 日，Metaplanet 宣布用 2,100 顆比特幣（約 1.321 億美元）加 250 萬美元現金，換納斯達克上市的 Super League Enterprise 4,485 萬股普通股、特別股與認股權證，總額約 1.346 億美元，成交後持股 95.7%。這家公司會改名 Superplanet、代號改成 SUPA。投入的幣不到自有部位的 5%，股份鎖五年，交易預計第四季完成。
- Simon Gerovich（Metaplanet 執行長）：「美國是全球最深的資本市場，也是唯一一個投資人願意用永久資本資助比特幣國庫公司的地方，沒有到期日、不用償還、也不稀釋普通股東。在此之前我們集團沒有門路進去。」
- Jeff Park：「很高興看到這件事。Simon 和他的團隊很清楚比特幣代表什麼：用最大的債務國與最大的債權國，去對沖遲早會來的貨幣重置。兩邊的投資人會是全球套利交易終結的見證者。」
- Matt Cole：「美國有全世界最好的資本市場，深度、流動性與創新文化，對建立在比特幣之上的公司是很強的優勢。這個資產類別要發揮全部潛力，需要更多數位信用的發行者。」
- Adam Livingston：「一家納斯達克上市公司的控制權變成 Superplanet，種子資金是 2,100 顆比特幣。這代表兩件事：在美國發行的數位信用，以及那裡凸性放大最強的比特幣普通股。」
- Metaplanet：「Metaplanet 將投入 2,100 顆比特幣於 Super League，推出美國比特幣國庫平台 Superplanet。」
Metaplanet 兩年前還是快倒閉的日本旅館業者，轉型後靠發新股買比特幣，現在持有 43,000 顆。爭議出在 2023 年 2 月發出的第 10 系列認股權：它綁的不是固定股數，而是股本的兩成，公司每發一次新股，管理層可買的股數就跟著變多。8 月 18 日董事會先把股數凍結在 3.19 億股，股東不買單，股價兩個交易日跌掉 17%。
9 月 11 日董事會再改一次條款，每單位認股權對應的股數從 696 股降到 410 股，基準退回 2025 年 9 月增資前。潛在股數少 1.31 億股、減幅 41%，扣掉已行使的部分，未行使的從 2.37 億股降到 1.05 億股。原本要撥給員工獎酬計畫的九萬份認股權直接取消。執行長 Simon Gerovich 說這消滅超過 2.2 億美元價值，每股比特幣含量增加 8.8%。
- Metaplanet第 10 系列認股權發行要項再度修改（潛在股數減少）與長期員工獎酬計畫撤回公告
- Simon Gerovich致 Metaplanet 股東的一封信：取消四成認股權股數，消滅 2.2 億美元價值
- The BlockMetaplanet 認股權政策大轉彎：潛在股數砍 41%，員工獎酬計畫喊卡
- CoinDeskMetaplanet 高管獎酬池砍 41%，消滅 2.2 億美元價值
- Metaplanero：「已經交割出去的股票不會被收回，整個減量全部落在還沒行使的部分，所以未行使的潛在股數從 2.366 億股掉到 1.054 億股，等於砍掉 55.5%。」
- MikeWMunz：「比特幣國庫模式的價值來源就是發新股募資去買幣，這跟第 10 系列認股權直接衝突。公司每用類似自動售股的工具發一次股，認股權池就等比例長大，股東等於被打了兩次。」
- Uncle Dividends：「整體來說我對這次修改滿意，這件事在我這裡算是了結了。管理層把一家疫情期間瀕臨破產的旅館公司救回來，還做出併購、創投和有正現金流的衍生品部門，剩下的認股權他們拿得不冤。」
Metaplanet 是日本上市公司，靠不停發新股買比特幣，持倉已超過四萬顆。爭議出在 2022 年 12 月、公司還沒轉做比特幣之前設下的一份高管認股權。這份獎酬不是固定股數，而是綁定股本的兩成，連未來可能發行的股份也算進去。公司每發一次新股，原股東被稀釋，管理層可領的股數卻同步變多。
執行長 Simon Gerovich 9 月 6 日在 X 發文，承認公司「沒有把結構和決策解釋清楚」，並提到 8 月 18 日已修改第 10 系列認股權條款，拿掉自動調整、固定股數。他也說自己在股東 MMXX Ventures 的母公司持股重要但沒過半，不是董事也不是高管，沒參與它的投資決定。股東不買單。MMXX 母公司的股權結構至今沒公開，公司年度報告寫的卻是他「間接持有過半表決權」。
- Metaplanero：「唯一能一勞永逸結束這場討論的文件，也就是 MMXX Capital Limited 的股權結構表，從來沒有公開過。」
- Ace Ender：「高管激勵結構是每發行一股新股就給管理層 0.2 股，所以他們去追求像去年九月那種把資產負債表擴大 50% 的國際發售，管理層拿到可觀報酬，普通股東卻幾乎沒有增加價值。」
- Pledditor：「執行長 Simon Gerovich 有一份從 Metaplanet 還不是比特幣國庫公司時就帶過來的舊期權合約，他拿到的是 Metaplanet 股份的固定比例，不是固定股數。」