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2026-08-15
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Strategy 反駁指數編製商 MSCI：被剔除恐引發 28 億美元賣壓
MSCI 是全球最大的股票指數編製商，追蹤它指數的被動型基金規模以兆美元計。一家公司被剔出指數，這些基金就得照規則賣掉持股，跟它經營好壞無關。去年底 MSCI 曾提案把大部分資產拿去買比特幣的上市公司整批排除，Strategy 遞信反對，今年 1 月 MSCI 改口暫不實施。
新版提案 8 月出爐，改問一家公司還算不算在做生意。營運資產不到總資產一半，就要再測五項財務比率，踩中四項就失格。用 5 月資料模擬，Strategy、Metaplanet 與 Yellow Cake 都會被刪，摩根大通估算光 MSCI 這一刪就有 28 億美元被動賣壓。Strategy 8 月 14 日在官方帳號反駁，說數位資產就是資產，指數編製商該衡量市場，不是決定公司能持有什麼，當天股價收跌 4.3%。徵詢到 9 月 30 日，10 月 16 日前公布結果。
- Strategy（比特幣持有量最大的上市公司官方帳號）：「數位資產就是資產。指數編製商應該衡量市場，而不是決定公司被允許擁有哪些資產。MSCI 的提案讓它與監管機關、市場以及自己的客戶脫節。比特幣不需要 MSCI，Strategy 也不需要。」
- Khing Oei：「MSCI 一月撤回了針對數位資產的篩選標準，現在帶著五項財務比率回來。被刪掉的還是同一批數位資產國庫公司，外加一家持有鈾的公司。」
- tickers.watch：「MSCI 還沒有把 Strategy 刪掉。它目前是凍結名單上公司的指數股數與納入係數，不讓它們往上調，也延後新增與規模分類的移動。這會讓基準權重跟不上新的募資，而整體審查還開著。」
- Zynx：「壞消息。MSCI 似乎有意把 Strategy 從指數中移除，而且是在他們自己的諮詢文件裡被明確點名。八月這份提案要把非營運公司篩出全球可投資市場指數，先做營運資產的核心篩選，再看五項財務比率，五項中不過四項就不符資格。」
- Adam Livingston：「MSCI 正在考慮一條可能把 Strategy 移出主要全球指數的規則。我拆解了這份諮詢、上次 MSCI 想這麼做時發生什麼事、Strategy 實際的指數權重、賣壓估算，以及被剔除會造成什麼後果。」
- Ansel Lindner：「MSCI 這套新方法論剛好排除掉兩家比特幣國庫公司，它有多大機率是中立而非帶有惡意的？」