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2026-08-19
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美國證管會提出加密貨幣發行新規：7,500 萬美元以內募資免註冊
美國到現在沒有一套專門管加密貨幣發行的法律。專案方想在美國賣代幣，只能拿 1946 年的最高法院判例推算自己算不算證券，推算錯了就可能被證管會告，不少團隊乾脆把發行搬到海外。國會版的解方是 CLARITY 法案，但參議院 8 月休會前排不進表決，延到 9 月 15 日；證管會 8 月 14 日原訂的提案會議也臨時喊卡。
8 月 18 日提案還是出爐了，三位委員沒有再開公開會議，改用會外逐項投票通過。Regulation Crypto Assets 開了兩條免註冊的募資管道，四年內一次性募 500 萬美元，或每 12 個月募 7,500 萬美元，後者要附財報並持續申報。它還設了條件式安全港，發行方把當初承諾的核心開發工作做完或永久停止後，該代幣就不再算投資合約。提案登上聯邦公報後有 60 天評論期。
- SEC公開會議公告：考慮提出加密資產投資合約的客製化發行制度
- CoinDesk美國證管會排定會議，將提出 Reg Crypto 支持特定數位資產發行
- Unchained證管會排定會議提出 Regulation Crypto，是它第一樁正式的加密貨幣立規
- SEC陽光法案會議通知：8 月 14 日公開會議取消
- CoinDesk證管會取消 Reg Crypto 提案，會議延期且未定新日期
- SEC美國證管會會議通知：將討論是否提出加密資產投資契約的專屬發行制度
- CoinDesk那場沒有開成的證管會會議
- American Banker證管會延後加密貨幣措施，等待 CLARITY 法案
- Unchained報導指華爾街團體評估提告後，證管會擱置加密貨幣募資立規
- SEC證管會提出新規則 Regulation Crypto Assets
- SEC委員 Hester Peirce 談 Regulation Crypto Assets 提案：把監管的油箱加滿
- The Block國會卡住數位資產立法之際，證管會提出新的加密貨幣發行規則
- Decrypt證管會突然轉向，提出加密貨幣募資豁免
- Travis Kling（Ikigai Asset Management 創辦人）：「市場對這件事的冷淡程度真的令人佩服。價格完全沒動。放在前幾年，這會是一根超過 10% 的 K 線。市場已經集體想通了，卡住加密貨幣的從來就不是『合理的監管』。」
- Paul Atkins：「我們的新提案，讓證管會在把聯邦證券法規對加密資產的規範現代化這件事上，邁出至今最具歷史意義的一步。美國身為世界的加密貨幣之都，必須也將會領頭。」
- Eleanor Terrett：「委員會是用『逐項』投票通過這項提案的，也就是委員們在公開會議之外個別投票，證管會發言人證實了這一點。原本排在上週五公開會議討論的 Regulation Crypto Assets，當時以『無法預見的行程問題』為由突然取消。」
- Brian Armstrong：「向 Atkins 主委與證管會致敬，代幣分類上的進展，是把我們的金融體系帶進 21 世紀期待已久的一步。我也期待證管會發布創新豁免，解鎖代幣化股票的鏈上交易。」
- Faryar Shirzad：「多年來，加密貨幣開發者一直被要求『進來註冊』。問題是根本沒有一扇門，是照著加密貨幣網路實際的長法設計的。感謝 Atkins 主委，Reg Crypto 開始把這扇門蓋起來。」
- Miles Jennings：「這對加密貨幣產業是一大步，給了區塊鏈技術的開發者一條募資與透明營運的新路。國會能影響加密貨幣監理的窗口正在關上。通過 CLARITY，不然就是放棄。」
- Securitize：「對產業裡的多數人來說，在美國做加密貨幣產品最大的障礙從來不是技術，而是沒有一本為此設計的規則書，逼得發行方去硬套從來不是為加密貨幣設計的既有豁免，或乾脆避開美國市場。這份提案有 60 天公眾評論期，細節還可能因為收到的意見而變動。」
- Simon Dedic：「誰想得到，居然要 CLARITY 法案卡住，我們才終於等到監理上的明確。證管會這次放出來的份量很大，就目前看到的部分，態度相當開放，對這個產業是正面的。」
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CLARITY Act 是美國的加密貨幣市場結構法案，劃分證券主管機關 SEC 與期貨主管機關 CFTC 的管轄權，眾議院去年通過後就卡在參議院。法案要進到正式辯論，得先跨過終止辯論這道程序關卡，門檻是 60 票；共和黨只有 53 席，至少得再拉到 7 位民主黨或無黨籍參議員。上週多數黨領袖 John Thune 才證實休會前不表決，時程整個往後推到九月。
8 月 7 日清晨 4 點 52 分，Thune 在通宵議程結束前對這項法案（編號 H.R. 3633）的動議提出終止辯論，參院同時議定 9 月 15 日下午 2 點 15 分表決。這一步不通過法案，只決定要不要開始辯論。倫理條款、非法金流、參院農業委員會版本怎麼併進來，三個爭點都還沒解；穩定幣收益又回到談判桌上，銀行業正遊說共和黨參議員改寫這段文字。