比特幣國庫公司首宗零現金併購：老股東稀釋七成，換 2,455 顆幣

上市公司把比特幣當儲備資產，過去兩年幾乎都靠同一招，先發新股或發債換到現金，再拿現金去市場上買幣。這一招會不會傷到原股東，看股價相對於帳上幣值的溢價，溢價一消失，發股買幣就變成拿老股東的權益去補。瑞典的 H100 Group 原本做健康科技，2025 年由 Blockstream 執行長 Adam Back 出資後轉做比特幣國庫，當時持幣 1,051 顆。

H100 於 8 月 10 日完成對挪威 NSD AS 的收購，把對方旗下 Moonshot 與 PDI 持有的 2,455.4 顆比特幣一次收進來，持幣增至 3,506 顆。交易不付現金也不舉債，改發 7.905 億股新股，每股作價 1.86 瑞典克朗，整筆約 1.55 億美元。原股東因此被稀釋約七成，公司則說每股比特幣含量沒有變少，完全稀釋後的每股含幣量還多了約 5%。