日本國會三讀通過金商法修正案：加密貨幣正式列為金融商品，稅率降到 20%

Sam Bankman-Fried 是加密史上最大詐欺案的主角。他創辦的 FTX 在 2022 年 11 月崩盤，帳上短少約 80 億美元，他隔年被判七項詐欺與共謀罪成立，2024 年領到 25 年刑期。被定罪後他先聲請重審，今年 4 月遭法官 Lewis Kaplan 駁回，第二巡迴上訴幾乎是翻案的最後一條司法途徑，而聯邦刑事上訴的成功率本來就不到一成。

6 月 12 日，第二巡迴上訴法院駁回上訴，維持全部七項罪名與 25 年刑期。他的律師 Alexandra Shapiro 主張一審不當排除了能證明 FTX 只是資金週轉不靈、並非資不抵債的證據，合議庭沒有採納。主筆法官 Barrington Parker 寫道，定罪證據「保守地說也很充分」，並指他一邊向客戶保證資金安全，一邊把 FTX 當成私人金庫。判決前幾天他才申請總統特赦，如今只剩聲請全院重審或上訴最高法院，預計 2044 年才符合出獄資格。

Sam Bankman-Fried 是加密史上最大詐欺案的主角。他創辦的交易所 FTX 在 2022 年 11 月崩盤，帳上短少約 80 億美元，他隔年被判七項罪名成立，2024 年領到 25 年刑期，目前在加州服刑。Trump 第二任以來已簽出逾 1,400 份特赦，對象包含 Silk Road 創辦人 Ross Ulbricht、Binance 創辦人 Changpeng Zhao 與 BitMEX 共同創辦人，等於替加密圈的白領罪犯開了一道門。

6 月 8 日，Bankman-Fried 正式向司法部特赦檢察官辦公室遞件，申請的是「服刑期滿後特赦」，這是他被定罪後第一個正式動作。Trump 今年 1 月才對紐約時報說，Bankman-Fried「不該指望拿到特赦」。但他從獄中持續喊話，受訪時稱「絕對」想要特赦，還在社群上稱讚 Trump 的經濟政策，家族也找上與白宮關係深的共和黨說客。

聯邦法官 Lewis Kaplan 4 月 28 日駁回 SBF 的重審動議，徹底封死這條翻案路。SBF 以「新發現證據」為由申請重審，但 Kaplan 發現他的「親筆」法律文件其實由擔任法學教授的父母代寫、從父母家附近寄出。SBF 被要求宣誓作證後，轉而要求撤回申請，Kaplan 連撤回都不准，直接在實質面裁定駁回，永久封死了日後換法官重新申請的可能。

Kaplan 在裁定中揭露 SBF 在 FTX 破產後、被起訴前就寫好一份 Google 文件，詳列公關翻身計畫：上 Tucker Carlson、假裝共和黨員、在 Twitter 搞「極端誠實」。法官指出 SBF 在獄中「按計畫執行到了驚人的程度」。目前只剩第二巡迴上訴一條路，聯邦刑事上訴成功率不到 10%，Trump 也兩度明確拒絕特赦。

Summer.fi 前身是 2019 年為 MakerDAO 使用者打造的借貸工具 Oasis.app，2023 年改名後把範圍擴到 Aave、Morpho 等借貸協議。旗下的 Lazy Summer Protocol 是自動化收益提升系統，用 AI keeper 把使用者存款動態分配、再平衡到多個高收益平台。資金在金庫間自動搬移，一旦記帳邏輯有破口就可能被操縱。

7 月 6 日清晨，多家區塊鏈資安公司偵測到 Summer.fi 遭攻擊。CertiK 分析指出，攻擊者用約 6,540 萬美元閃電貸操縱 Lazy Summer Protocol 對金庫總資產的記帳，在存入約 6,480 萬美元後贖回約 7,090 萬美元，淨賺約 600 萬美元，再換成 DAI 轉走。Summer.fi 已暫停旗下所有金庫，官方尚未證實，根本原因仍在調查。

伊朗的金融機構長期被排除在 SWIFT 等國際銀行網路之外，政權與其代理網路因此越來越依賴鏈上資產把價值移往海外。Nobitex 是伊朗最大的加密貨幣交易所，約有 1,100 萬名使用者，2025 年處理了全國逾半數的數位資產流入。上週美國財長 Bessent 才宣布，開戰以來已沒收近 10 億美元的伊朗加密資產。

6 月 2 日，美國財政部 OFAC 把 Nobitex、Wallex、Bitpin、Ramzinex 四家交易所連同多名高管列入 SDN 制裁清單，是 Treasury 對伊朗數位資產經濟規模最大的一次行動。Treasury 指 Nobitex 為 IRGC 相關交易與勒索病毒付款提供管道，並協助伊朗央行取得數億美元穩定幣撐住里亞爾。被列名者在美資產遭凍結，外國金融機構若繼續為這些平台處理交易，將面臨次級制裁與被切斷美元體系的風險。

美伊衝突開打後，加密貨幣變成美國制裁 Iran 的另一條戰線。過去幾個月，美國已經透過 Tether 凍結 Iran 央行 USDT、制裁 Nobitex、追查 Binance 上的 IRGC 資金流，但這些行動一直是分散發生，外界看不出累計規模。

美國財政部長 Bessent 5/30 表示，美國 4 個月內從 Iran 相關加密錢包沒收近 10 億美元，行動代號是 Operation Economic Fury。他同時把這件事連到 Iran 的經濟壓力：通膨破 200%、軍隊發不出薪、警察不報到。Trump 同天說軍事行動可能 2 到 3 週內收手，有機會跟 Iran 簽協議。

Nobitex 是伊朗最大加密交易所，服務 1,100 萬人，約占當地七成交易量。它的重要性不只在民間交易，也在制裁環境下成為資金進出伊朗的灰色通道。

Reuters 調查指出，Nobitex 創辦人來自與最高領袖有關的 Kharrazi 家族，並以較不知名姓氏活動。Elliptic 追蹤到約 3.66 億美元與 IRGC、伊朗央行等受制裁實體相關的資金流。

LayerZero 與 Mandiant、CrowdStrike、zeroShadow 公開 KelpDAO 事件完整報告，將攻擊者指向北韓 UNC4899。報告補齊攻擊鏈：工程師 3 月被社交工程誘導下載惡意 repo，攻擊者取得 session key 後，在 RPC 雲端基礎設施潛伏六週。

4 月 18 日攻擊者同時污染內部 op-geth RPC、DDoS 外部 RPC，讓 DVN 切到被污染節點，簽下偽造跨鏈訊息並抽走 116,500 顆 rsETH。LayerZero 隨後宣布 DVN 不再替 1/1 設定的應用簽訊息，並重建雲端基礎設施、汰換舊憑證與權限流程。

4/19 Kelp DAO 的 rsETH 因 LayerZero 跨鏈訊息被毒，攻擊者鑄出 2.92 億美元無擔保的 rsETH、再用它在 Aave 借走 2.3 億美元 ETH。事件後 Aave 全面凍結 WETH 借款、把 LTV 降至 0，DeFi United 聯盟（Lido、Ether.fi、LayerZero、Mantle、Stani Kulechov 等）募 3 億美元 ETH 來補洞。事情走到現在,Aave 終於把 WETH 借貸打開。

5/18 Aave 把 V3 Ethereum Core 80.5%、Ethereum Prime 84%、Arbitrum 80%、Base 80%、Mantle 80.5%、Linea 80% 的 WETH 抵押率全部復原。Stani Kulechov 說 95% 以上的無擔保 rsETH 已經回收,剩下的缺口由 DeFi United 聯盟兜底。WETH 抵押換債功能也一併開回。這是事件爆發以來 Aave 第一次解除 rsETH 風險警報。

Kelp 攻擊後，wrapped BTC 發行方必須重新向市場說明跨鏈安全。對 BTC 資產來說，橋接風險不是小問題，一旦信任受損，流動性會快速轉向更保守的基礎設施。

Lombard 5 月 15 日宣布，LBTC 與 BTC.B 跨鏈基礎設施從 LayerZero 遷往 Chainlink CCIP，涉及約 10 億美元資產。Solana、Ethereum、Berachain、Etherlink、Corn、TAC 都在遷移範圍內。

以太坊基金會長期被外界當成以太坊的「中心」，掌握協議研究、撥款與生態方向。但它其實只持有約 0.16% 的 ETH，遠低於其他公鏈基金會動輒一到五成的水準。2025 年起，基金會就在收斂目標、收緊國庫政策；今年初 Vitalik Buterin 把最在意的問題定為一個落差：外界覺得基金會嘴上說要去中心化、要隱私，實際行動卻對不上。這次改組就是要回答這個落差。

基金會 6 月 23 日宣布裁掉 54 人，約占員工兩成，並把組織重整成協議、接取、使用者、社群與機構五大叢集，自稱策略是「做減法」。Vitalik 同步發文，說基金會要轉成「捐贈基金（endowment）」模式，只花投資收益、不吃老本，年支出從國庫的約 15% 降到 2030 年的 5%，賣更少 ETH、活得更久。他主張以太坊不該去拼 1M TPS，而要在抗審查、抗捕獲、開放、隱私與安全這幾個面向做到最強。兩位共同執行董事 Tomasz Stańczak 與 Hsiao-Wei Wang 今年已先後離開。

以太坊基金會半年內走掉八位資深成員，連共同執行董事 Hsiao-Wei Wang 都在上週請辭，外界開始擔心核心研發還剩多少人撐。支持者把這波出走解讀成以太坊正從「基金會單點主導」轉向「多節點」開發，由多個獨立組織分攤推進協議的責任。

五位前基金會資深研究員 6 月 22 日成立非營利研發實驗室 Ethlabs，由 Ansgar Dietrichs 出任執行董事，Barnabé Monnot、Caspar Schwarz-Schilling 等人同行。出資的是以太坊共同創辦人 Joe Lubin、以太坊生態的上市企業 SharpLink，以及 Anchorage、Octant、SNZ 等生態夥伴。為了避免出資方左右研究，資金改由獨立第三方撥款，金主只拿季度報告與年度稽核，不能干預議程。Ethlabs 主打把以太坊推向機構級採用，基金會本身也公開表示樂見。

Ethereum 基金會過去一年持續流失核心人物，從研究員到領導層接連請辭，外界對它的治理、策略與「精簡版以太坊」轉型的爭論一直沒停。Hsiao-Wei Wang 2017 年加入研究團隊，2025 年 4 月升任共同執行董事，是基金會少數橫跨研究與管理的資深成員，參與過 Beacon Chain、The Merge、Shapella 與 Dencun 等關鍵升級。

6 月 18 日，Wang 宣布結束休假後決定卸下共同執行董事與董事會成員職務，即日生效，理由是想重新安排生活重心、花更多時間待在離家更近的地方。她離開後，Bastian Aue 在 Tomasz Stańczak 於 2 月卸任後成為基金會唯一的執行董事。按 CoinDesk 統計，這是五個月內第八位出走的資深成員。

日本是全球穩定幣規範最嚴的市場之一，外國發行的美元穩定幣要進場，得先通過金融廳（JFSA）審查，並套進《資金結算法》的電子支付工具框架。Ripple 的美元穩定幣 RLUSD 自 2024 年底推出後，市值約 17 億美元，遠小於 USDT 與 USDC，能不能打進日本是它擴張的關鍵一步。

Ripple 與 SBI 集團 6 月 24 日宣布，RLUSD 在取得 JFSA 核准後正式於日本上線，透過 SBI VC Trade 的 VCTRADE 平台同時開放機構與散戶使用。這讓 RLUSD 成為日本核准的外國美元穩定幣之一，可用於支付、代幣化與擔保管理，雙方合作可追溯到 2025 年 8 月簽署的備忘錄。

日本去年修訂支付服務法後，發行穩定幣分成兩條路線。一條是資金移動型，單筆與餘額都受 100 萬日圓上限約束，難以拿來做大額結算；另一條是信託型，由信託銀行把儲備資產放進信託帳戶，持有人享有信託受益權，也不受那道上限限制。把日圓穩定幣做成信託型，是 SBI 集團董事長北尾吉孝多年主打 Web3 與數位金融的關鍵一步。

6 月 24 日，SBI 集團與新加坡 Startale 共同推出 JPYSC，由 SBI 新生信託銀行發行、SBI VC Trade 負責流通，成為日本第一個被認定為支付服務法電子支付工具的信託銀行型日圓穩定幣。首批在以太坊發行，規模約 100 億日圓，相當於 6,200 萬美元，並擺脫 100 萬日圓上限，主打大額區塊交易、鏈上外匯的日圓計價基準、機構借貸與代幣化資產結算。初期只能在 SBI VC Trade 帳戶內使用，還不能提領到外部錢包，要等法規與稅務細節釐清，SBI 也預告之後會推出 JPYSC 借貸服務。

Aave 是以太坊上最大的借貸協議，4 月一次合約漏洞讓總存款從 440 億美元一度腰斬到 230 億美元。事後它靠把協議與 GHO 的全部收入導回 AAVE 代幣的「Aave Will Win」框架重建市場信心。上週 Kraken 母公司 Payward 傳出想折價入股，焦點落在 AAVE 估值算不算便宜，創辦人 Stani Kulechov 也預告要把買回機制自動化。

週六 Aavenomics 3.0 正式上線。過去由財務委員會每週買回 100 萬美元、可隨時暫停的做法，換成不可更改、自動執行的鏈上機制，協議與 GHO 收入全數自動買回 AAVE。DAO 同時把年度買回預算從約 5,000 萬美元砍到 3,000 萬美元，改用 ETH 類資產出資。協議年化收入約 4.02 億美元，AAVE 一週上漲約三成。

Aave 是以太坊上最大的借貸協議，4 月一次合約漏洞讓總存款一度從 440 億美元腰斬到 230 億美元，目前靠把協議與 GHO 收入全數導回 AAVE 代幣的「Aave Will Win」機制重建市場信心。交易所 Kraken 母公司 Payward 想趁低點入股的傳聞一公開，焦點立刻變成這筆估值到底算不算便宜。

CoinDesk 週四報導，Payward 正洽談以 3.85 億美元估值買下 15% 股權，外傳條件包含 3.5 萬顆 ETH 與 25 萬顆 AAVE。創辦人 Stani Kulechov 隨即在 X 上反駁，指這個數字只有 AAVE 完全稀釋估值的三成，等於打七折，「絕對不可能」這樣賣。他沒否認 Aave Labs 手上的代幣配額有人接洽，並預告會推出自動化買回的 Aavenomics 3.0。

Aave 是以太坊上最大的 DeFi 借貸協議，協議能不能擋住壞帳，全看上架的抵押品夠不夠安全。今年 4 月的 KelpDAO 事件正好打中這個弱點：攻擊者利用 rsETH 跨鏈橋被從 2-of-2 降級成 1-of-1 驗證的漏洞，憑空鑄出 116,500 顆 rsETH，存進 Aave 當抵押品後借走 1.93 億美元，押上的抵押品總額達 2.21 億美元。一筆資產的橋出問題，風險就擴散到整個協議。

6 月 9 日，Aave 的風險服務商 LlamaRisk 在治理論壇貼出一份 ARFC，提案建立一套四層風險框架，把資產、跨鏈橋、自動化監控與風險預言機、以及鏈本身都納入評估，適用於 V3、V4 與 Aave Horizon。框架替跨鏈橋設下最低驗證者數量門檻，要求資產備齊審計與漏洞賞金，並讓協議在警訊出現時自動凍結部位，回復額度才需人工覆核。Aave 創辦人 Stani Kulechov 說，提案一旦通過，不符合新標準的資產會在未來幾週內逐步從 Aave 下架。

Coinbase 這一年把鏈上借貸搬進中心化交易所的介面，先前推出的 USDC 金庫透過 DeFi 借貸協議 Morpho 運作，由 Steakhouse Financial 策展風險參數，散戶存入的 USDC 只對 BTC、ETH 這類藍籌抵押品放貸。Coinbase Ventures 近期還首度在公開市場買進 Ethena 的治理代幣 ENA，雙方合作逐步加深。

6 月 12 日 Coinbase 上線風險更高一階的 High Yield USDC 金庫，同樣經 Morpho、由 Steakhouse 策展，但抵押品擴大到含 Ethena USDe 在內的動態資產。金庫先在美國（不含紐約）與部分國際市場開放，報酬隨借貸供需浮動，在流動性允許下可隨時提領。Ethena 稱這是雙方合作的第一個產品。

美國加密監管長期在立法與行政兩條路之間拉扯。國會版的市場結構法案想釐清哪個機關管加密，但進度緩慢，年底前若沒過，期中選舉逼近後幾乎無望。加密業界只好把希望轉到監管者身上。SEC 主席 Paul Atkins 上任後改走行政路線，3 月先發布加密資產定義，接著把一套名為 Regulation Crypto 的規則列進 2026 年議程的優先項目。

SEC 更新後的議程顯示，這套規則最快 7 月就會提出並進入公眾評論。內容要為鏈上活動建立豁免與安全港，涵蓋 DeFi 與代幣化證券：讓開發者發行加密投資合約可暫免註冊、允許一定條件下的募資，並替減少管理介入的發行方留退場空間。提案目前仍在白宮 OIRA 審查。Atkins 說目標是把更多產品帶回美國，實現 Trump 要美國當「加密之都」的主張。要是立法最終沒過，SEC 自己的規則就會變成美國加密市場的主要框架。

SEC 主席 Paul Atkins 4 月 7 日在 Vanderbilt 大學確認，「Regulation Crypto Assets」安全港提案已送交白宮資訊與監管事務辦公室（OIRA）做最終審查，這是正式公布前的最後一關。這套框架脫胎自 Hester Peirce 2020 年首度提出的代幣安全港構想，在 Gensler 主導的 SEC 五年來從未被採納，直到 Atkins 上任後才真正推動。

提案分三個層次：新創豁免讓早期專案四年內可籌資約 500 萬美元而不需完整證券註冊；較大規模豁免允許年籌資最高約 7,500 萬美元；投資合約安全港則在團隊完成承諾的管理職責後，明確界定代幣不再屬於證券。OIRA 審查通常需 30 到 90 天，加上公眾評論期，正式生效至少還要數個月。

代幣化債券一直卡在同一個問題：資產上了鏈，投資人要判斷信用風險，卻還是得回到彭博終端機或評等機構自家資料庫查。對被規定只能持有投資級債券的機構來說，這道斷層讓鏈上固定收益商品很難真正用起來。Moody's 是全球三大信評機構之一，過去評等只走到「區塊鏈的邊緣」為止。

6 月 17 日，Moody's Ratings 把旗下的 Token Integration Engine 擴展到 Solana 主網，跟代幣化平台 Alphaledger 合作，讓固定收益發行方可以把穆迪評等直接寫進代幣的 metadata，評級跟著資產在鏈上流動。這是大型信評機構第一次在公開、無需許可的區塊鏈上提供機器可讀評等，先前只部署在機構型的 Canton Network，也延續了 2025 年在 Solana 測試網把市政債評級接上代幣的試點。Solana 基金會把這件事看成機構 RWA 進場的訊號。

Digital Asset 成立近 12 年，開發給金融機構用的公鏈 Canton Network，主打機構級隱私，讓銀行在共享帳本上發行與交易債券、貸款、基金等代幣化資產，生態系參與者超過 700 家。機構鏈基礎設施今年成了募資熱區，Stripe 的 Tempo 與 Circle 的 Arc 先後以 50 億與 30 億美元估值完成大額融資。

Digital Asset 6 月 11 日宣布完成 3.55 億美元募資，由 a16z crypto 領投，BNP Paribas、HSBC、Citadel Securities、阿布達比投資局、S&P Global 等超過 20 家機構跟投，估值約 20 億美元，超過原訂 3 億美元目標。資金將用於擴展 Canton 上的資產、應用程式與受監管的工作流程。

機構鏈過去卡在兩難：公鏈透明但不夠隱私，私有鏈安全但流動性不足。Canton Network 試圖用多機構驗證者與隱私啟用架構，讓資產在機構間移動又保留資料邊界。

Digital Asset 正進行 3 億美元募資，估值約 20 億美元，a16z crypto 領投。Canton 已處理逾 6 兆美元代幣化資產，驗證者包含 DTCC、HSBC、BNY Mellon、Nasdaq 等機構。

AI 代理人自主付款的基礎建設正在成形。5/7 AWS Bedrock 已把 Coinbase 的 x402 內建為穩定幣支付通道，Stripe、Amazon、Google 也在鋪設「讓 AI 代理人花錢」的軌道。但在證券交易這一塊，還沒有券商真的讓 AI 代理人直接下單。

Robinhood 5/27 推出 Agentic Trading Beta：開一個獨立代理人帳戶、預先充值，透過 Anthropic 的 Model Context Protocol（MCP）把 Claude、ChatGPT 等 AI 接進來。AI 可以讀餘額與部位、自行下單買賣美股，但只能動用預載資金，不碰主帳戶。初期限美股，預告下一步擴到選擇權、加密貨幣與期貨。同日也發出 Agentic Credit Card，AI 代理刷卡享 3% 回饋。