ENS 共同創辦人提案委派 500 萬顆代幣：稀釋創辦人近半投票權

MiCA 是歐盟統一的加密資產監管框架，7 月 1 日是硬性大限，之後還在歐盟營運、卻沒拿到 CASP 執照的加密公司就算違規。Ripple 主打跨境支付與穩定幣 RLUSD，今年 1 月先在英國拿到 EMI 與加密資產註冊，這次把目標轉向歐盟。盧森堡的金融監理機關 CSSF 是不少加密業者進軍歐洲的門戶，誰先過關，誰就能趕在大限前合法營運。

Ripple 6 月 23 日宣布，CSSF 對它的 CASP 執照發出初步核准，也就是還附帶最終條件的「綠燈函件」。正式通過後，Ripple 可以把受監管的加密資產服務推到歐洲經濟區全部 30 國。搭配既有的 EMI 執照，歐洲的銀行、金融科技與企業第一次能用單一整合，接上 Ripple 從收款、兌換到付款的整套加密與穩定幣支付基礎設施。距離 7 月 1 日大限只剩 8 天，消息傳出後 XRP 價格一度走弱。

DeFi 借貸協議要跟銀行帳戶串接，過去得透過 Stripe、MoonPay 之類的第三方支付商，被抽走 1.5% 到 3% 的上下鏈手續費。要自己做，得同時拿到「法幣發行」跟「加密資產交易」兩張牌照，門檻不低。Aave Labs 旗下子公司 Push Labs 去年 11 月已經在愛爾蘭拿到 MiCA 下的 CASP 認證，這次補上英國那一塊。

Push Labs 與 Push Virtual Assets 5/28 取得英國 FCA 加密資產交易商註冊，搭配同時持有的 EMI（電子貨幣機構）許可，等於同時握有英鎊發行軌跟加密資產交易軌。兩張牌湊起來，英國使用者之後可以直接從銀行帳戶把英鎊轉進來、即時換成穩定幣、再進到 Aave 借貸，全程不經第三方、零手續費。歐洲加英國兩大市場的監管許可一次拼齊。

Strategy（前 MicroStrategy）是全球最大的比特幣企業持有者，長年靠發行普通股與 STRC 等特別股籌資買幣，把自己變成一檔槓桿化的比特幣代理工具。但比特幣從去年十月高點回落逾五成、跌破六萬美元後，MSTR 與 STRC 接連重挫，STRC 一度比百元面額折價約兩成，公司市值對淨資產比（mNAV）首度跌破 1 倍，又碰上證券調查，市場開始質疑它靠不斷發股買幣的模式還撐不撐得住。

6 月 29 日，Strategy 公布「Digital Credit Capital Framework」資本框架，反手要把比特幣當成可動用的資金。公司把美元儲備拉到 25.5 億美元，約可覆蓋 17.4 個月股息；STRC 股息利率調升至 12%，7 月起生效；並授權各 10 億美元、合計 20 億美元的特別股與普通股回購。最受矚目的是新增的「比特幣貨幣化計畫」，授權最多賣出 12.5 億美元比特幣補儲備與付息。原本主打永不賣幣的公司，如今由董事會正式替賣幣放行，盤前 MSTR 漲約 6%、STRC 漲約 9%。

Strategy 把比特幣當公司財庫核心，靠發行暱稱 Stretch 的 STRC 優先股募資再買幣。STRC 設計成貼著 100 美元面值交易：股價在面值之上，公司就增發新股、拿錢買比特幣，形成自我強化的飛輪；一旦跌破面值，再募資等於虧本。它每月調整的浮動股息目前約 12.9%。5 月底公司為了支付這筆股息首度賣出 32 顆比特幣，已讓市場警覺飛輪的脆弱。

6 月 18 日，STRC 盤中一度跌到 82.50 美元、收在 89 美元附近，創 2025 年 7 月掛牌以來新低，當天成交量約 1,070 萬股，遠高於平常的 340 萬股。跌破面值後，Strategy 暫停了用來增發 STRC 的 ATM 計畫，等於關掉買幣飛輪的關鍵槓桿。Saylor 先前在 CoinDesk 訪談說，這檔工具是他「跟 AI 來回討論幾小時」設計出來的，這句話隨股價下跌在網路上被當成結構脆弱的註腳四處流傳。

Strategy 把比特幣當公司財庫核心，靠發行 STRC 等優先股募資再買幣，用股價溢價與幣價上漲支撐 9% 以上的優先股配息。5 月底為了支付 STRC 股息，公司賣出 32 顆比特幣，是 2022 年底以來首度賣幣，金額僅約 250 萬美元，卻動搖了 Saylor「永不賣出」的承諾，市值也經歷 2022 年來最大單週跌幅。

6 月 8 日的年度股東會通過把 STRC 優先股配息從每月改為每月兩次，年配息率與總額不變。同一週公司用 ATM 增發募得的 1.81 億美元，以均價 65,332 美元買回 1,550 顆比特幣、斥資約 1.01 億美元，買價低於 75,680 美元的整體持倉成本，總持倉升至 845,256 顆，現金儲備補回 10 億美元。買回量約是上週賣出量的 48 倍。