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2026-05-27
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VanEck 代幣化美債基金 VBILL 上線 Euler，首次可當 DeFi 借貸抵押品
代幣化美債過去 12 個月衝到 150 億美元規模、年增 150%，BlackRock、Franklin Templeton 都做了，但這些代幣絕大多數只能停在發行方錢包裡領利息，沒辦法進 DeFi 借貸市場。主因是 DeFi 協議向來是 permissionless，跟 KYC、轉讓限制這些合規要求衝突，機構資金進得來但動不了。
Securitize 5/27 公布 VanEck 的代幣化美債基金 VBILL 上線 Euler 借貸市場，持有人可以拿它當抵押品借出穩定幣，同時繼續領美債利息。Euler 年初已經先接上 Securitize 的 DS Protocol，把投資人合規限制寫進智慧合約。Aave 同樣在做類似整合。Euler 目前 TVL 是 3.2 億美元。
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鏈上借貸市場的利率、抵押率與清算條件多半由協議社群或策展人設定，出了壞帳沒有一個掛得上名字的機構負責，誰能進場借錢也沒有身分審查，這是銀行與資產管理業者遲遲不把資金放進來的主因。Laser Digital 是野村證券 2022 年成立的數位資產子公司；Keyring Network 做零知識權限驗證，讓機構不必揭露完整身分資料也能通過白名單。
9 月 2 日兩家公司宣布合作，要做給合格機構用的鏈上固定收益產品。Keyring 負責進場驗證、風險參數量化與清算框架設計，Laser Digital 的資產管理部門擔任風險治理方，訂治理標準與投資組合結構，第一批市場設在借貸協議 Euler。雙方沒有揭露投入資金、收費方式與上線日期，也沒有點名第一個借款人。Euler 目前鎖倉 3.688 億美元、未償借款 5.554 億美元。
- Laser DigitalLaser Digital 與 Keyring 宣布策略合作，打造機構級固定收益產品
- The Defiant野村旗下 Laser Digital 跨進去中心化金融的固定收益市場
- Alex McFarlane（Keyring Network 創辦人兼執行長）：「這是我們和 Laser Digital 團隊做了一段時間的東西。機構金融來了，而且不會走。」
- kanv（Euler 成長負責人）：「熱烈歡迎野村數位資產部門 Laser Digital 加入 Euler。很期待看到這種等級的機構在 Euler 上做鏈上固定收益市場。」
- Keyring Network：「野村集團旗下的 Laser Digital 選了我們當去中心化金融的夥伴。這樁合作凸顯我們在結構化、結算技術與許可制去中心化金融上的第一梯隊機構服務。第一批市場會開在 Euler。」