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2026-04-14
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卡了散戶 25 年的當沖門檻被拔掉：SEC 通過廢 25,000 美元 PDT 規則，Robinhood 盤中跳 7.8%
2001 年 NASDAQ 泡沫炸開後，FINRA 定下那條知名的 PDT 規則：只要五個交易日內做滿四筆當沖，戶頭就必須維持 25,000 美元 以上的權益，否則卡死。25 年下來，這條規則一直是美國散戶進階到主動交易的一道物理門檻。4 月 14 日，SEC 正式核准 FINRA 把 Rule 4210 改寫，刪除「Pattern Day Trader」這個定義、也拿掉 25,000 美元 最低門檻。SEC 副秘書長 Sherry Haywood 寫的批准令裡提到，公眾意見「壓倒性地支持」這項改動。
取代的做法是「即時保證金」：系統會隨著部位曝險動態計算擔保金額，而不是數交易筆數。連續五個交易日沒補足的戶頭，會被凍結 90 天、不能再新開或擴大空單和融資部位，不過 5% 或 1,000 美元 以下的小額缺口直接豁免。消息公布當天，Robinhood 盤中漲 7.8%、Webull 漲 8.9%。完整上線要 2026 中到 2028 年之間各家券商逐步改系統。這些券商同時都是加密交易的主要入口，散戶想在盤中快速切換股票和幣，等於一起鬆綁。
- BloombergSEC 通過廢除散戶當沖門檻
- SECSEC 正式批准 FINRA 修改 Rule 4210、廢 PDT 定義
- The DefiantSEC 核准廢 $25,000 PDT 規則，改採即時保證金
- Vlad Tenev（Robinhood 執行長）：「我們等這項改革等了十年。它讓每一個用認真方法在交易的散戶，終於不必先被一個固定數字擋在門外。」Robinhood 公司聲明。
- Phemex 觀察（加密交易所）：「PDT 只管證券，不管現貨加密，但 Robinhood、Webull 這類混合券商既做股票也做幣。規則鬆了，他們拿到的是雙邊流量。」
- Sherry Haywood：「公眾意見壓倒性地支持廢除 $25,000 最低權益門檻、以及 Pattern Day Trader 的定義。」直接出現在批准令的書面紀錄。
- Seeking Alpha 快評：「Robinhood、Webull、Interactive Brokers、嘉信都在盤中跳，市場直接把這件事讀成『散戶客群放大』，而不是『監管鬆綁』。」
- The Defiant：「部分交易心理學家擔心，PDT 原本是一道冷靜裝置。拔掉門檻、只留即時保證金，會把更多沒準備好的小戶推進槓桿市場。」